胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁 黃偉豪

領展房產基金（0823，簡稱領展）主要從事房地產資產的投資和管理，物業類型涵蓋零售物業、寫字樓、物流設施等，業務範圍不僅覆蓋中國香港，還拓展至中國內地，以及澳洲、新加坡、英國等海外市場 。截至2025年3月31日，領展共擁有154項物業資產，總估值達到2,260億元，多元化的資產布局使其具備較強的抗風險能力。

截至2025年3月31日止的2024/2025年度業績，領展收益及物業收入淨額分別按年增長4.8%及5.5%至142.23億元及106.19億元。可分派總額按年增長4.6%至70.25億元，年內每基金單位分派按年上升3.7%至272.34港仙 ，顯示出良好的盈利能力和對投資者的回報能力。

與此同時，領展財務狀況穩健，負債比率維持在健康水平。其總負債比率由2024年3月31日的23.5%降至2025年3月31日的23.1%，淨負債比率保持在21.5%的低水平 。定息債務佔總負債的比率為66.9%，固定利率對沖比率較高，確保了融資成本在宏觀經濟環境動盪下的穩定性。截至2025年3月31日的年度，平均借貸成本由上年度的3.8%進一步降低至3.6%，債務到期年限平均為2.8年，債務到期日攤分於未來13年間，資本結構較為穩健。

憧憬REITs納入滬深港通

更值得留意的是，市場預期領展可能被納入滬港通/深港通。若實現將吸引更多內地資金流入，提升其股票流動性和市場關注度，有望進一步推動估值上升。此外，隨着美聯儲貨幣政策轉向，市場利率下行，領展的融資借貸成本將降低，盈利能力有望改善，物業資產估值也可能上升。

綜合來看，領展基本因素穩健，以目前有約6.2厘的預期股息率來看，現水平仍然吸引，建議投資者可考慮分注吸納，作中長期部署。（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）

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