椽盛資本投資總監 曾永堅

金融市場關注中國人民銀行會否於短期內進一步減息降準。基於貿易相關的各方「搶出口」與「轉出口」將於8月起減弱，而6月貿易出口活動受惠「搶出口」效應轉佳，亦令當月信貸活動有所回暖，故筆者預計若「搶出口」效應進一步減弱之際，將會是中國人民銀行適時減息降準之時。

中國6月以美元計價出口按年增長5.8%，優於市場預期的5%增長，兼且為最近四個月高點，替二季度中國經濟增長提供正貢獻，主因對美國「搶出口」以及對東盟等地「搶轉口」加速。然而，隨8月中美關稅90天暫緩期即將結束，美國關稅政策不確定性仍較大，外貿出口於三季度仍面臨較多不明朗因素。按地區來看內地6月出口情況，當月以美元計價對美國出口額按年挫16.1%，但跌幅收窄至最近三個月最小。此外，對東盟出口大增16.8%，當中對越南出口升23.8%，創最近四個月最高增速；對泰國出口則漲27.9%。相信主要因「轉出口」因素所推動。值得注意的是，中國通過第三國轉運到美國的間接出口，未來將會受顯著抑制的風險。

貨幣政策料維持寬鬆

人行多項措施令社會綜合融資成本降低，今年首六個月，新發放企業貸款加權平均利率大約為3.3厘，較去年同期低約0.45厘，預估下一階段貨幣政策將進一步降低實體經濟融資成本、引導金融機構加大貨幣信貸投放。（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）

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