張　怡

港股昨日升勢擴大，科網龍頭股成為升市火車頭，反觀此前部分熱炒股則借勢獲利回吐。中國神華（1088，下稱「神華」）周一急漲近5.2%，成為當日升幅最大的恒指及國指成份股，該股昨日便見回軟，最後以32.45元報收，跌0.15元或逾0.4%，沽壓並不大。儘管集團剛發布上半年盈警，惟大行看好夏季煤價及公司盈利前景，加上該股有較吸引股息回報，故若遇股價回調不妨考慮伺機收集。

神華日前發盈警，預計2025年上半年歸屬於公司所有者的利潤為256億元至276億元（人民幣，下同），與上年同期披露數據的327.7億元相比下降15.8%至21.9%；與經重述的上年同期數據逾313.5億元相比，下降12%至18.4%。

據了解，今年上半年歸屬於公司所有者的利潤同比下降的主要原因，是受煤炭銷售量及平均銷售價格下降影響，集團煤炭分部利潤下降。另外，集團於今年2月11日完成收購國家能源集團公司持有的杭錦能源100%股權，杭錦能源納入公司財務報表合併範圍。上述收購事項屬於同一控制下的企業合併，公司按照有關規定對比較期合併財務報表進行追溯調整。

雖然神華發盈警，但大行對其前景仍抱樂觀取態。大摩的研究報告便認為，神華第二季淨利潤預計為117億元至137億元，按年下降9%至22%，好過該行預期的109億元。 大摩預料短期煤價或在夏季高峰期反彈。進入夏季，電廠每日煤炭消耗量逐步增加。市場動態方面，需求略有改善，港口煤炭庫存下降，推動煤炭價格在傳統消費旺季緩慢回升。

大行唱好維持「增持」評級

大摩表示，雖然內地煤炭供應充足可能限制價格反彈幅度，但價格改善及長期合同銷量增加應有助神華於第三季維持穩健的盈利。同時，更高的股息支付和收益率為神華提供了另一個吸引投資者的角度，維持「增持」評級。目標價38元（港元，下同）。

就估值而言，神華往績市盈率約9.7倍，市賬率逾1.4倍，在同業中雖不算便宜，但作為板塊龍頭股應可享高估值。此外，該股股息率達7.55厘，論股息回報則具吸引力。宜趁股價彈力轉強跟進，上望目標為6月18日高位阻力35.45元水平，惟失守30元關則止蝕。

看好阿里巴巴留意購輪17644

阿里巴巴（9988）昨急漲近7%，收報113.5元。若看好阿里巴巴後市向好行情，可留意阿里瑞銀購輪（17644）。17644昨收報0.105元，其於2025年12月11日最後買賣，行使價142.09元，現時溢價29.82%，引伸波幅約47%，實際槓桿6.1倍。

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