黃偉棠 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學客席講師、註冊會計師、特許金融分析師

國家近期推出「反內卷」政策，針對產業過度競爭與產能過剩問題，為穩定經濟、振興股市及支持企業發展提供強而有力的方向。內卷描述企業在有限市場需求下，通過惡性價格戰爭奪份額，導致利潤下滑、創新受限及資源浪費。這一政策不僅表現在直接面對當前經濟挑戰，更體現政府對可持續發展的深遠考量。通過規範無序競爭、提升企業盈利能力及刺激內需，反內卷政策正為國家經濟注入新活力。

化解產能過剩 重塑產業結構

內地部分產業如太陽能、電動車及鋼鐵，因過度投資導致供給遠超需求，引發價格戰及企業虧損。大行數據顯示，2025年第一季度五大太陽能企業合計虧損超過80億元人民幣。反內卷政策通過規範價格競爭，推動供給側結構性改革，類似2015-2018年間的去產能政策，當時煤鋼行業成功削減過剩產能，價格回升，企業盈利顯著改善。政府可進一步鼓勵產業整合與技術升級，減少低效產能，提升企業定價能力。這不僅有助於穩定產業鏈，還能促進經濟內生增長，為企業創造更健康的競爭環境，進而為經濟長期穩定奠定基礎。

點燃市場信心 助力股市復甦

反內卷政策明確信號顯著提振投資者信心，推動股市積極反應。這個7月為止，滬深300指數上漲2%，太陽能及鋼鐵股如新疆大全新能源和柳州鋼鐵分別上漲19%及50%以上。從行為金融學角度看，政策透明度降低市場不確定性，吸引長期資本流入。政府可通過財稅優惠或定向補貼，鼓勵企業專注高附加值產品，進一步提升A股市場估值，特別是在汽車、電池及化工等行業。這種市場信心回暖不僅為企業融資創造有利條件，也為經濟復甦提供強勁動力，充分展現政策前瞻性。

盼多措並舉創造新機遇

筆者認為，為確保政策成效，政府將制定清晰行業指導意見，規範競爭行為；加大對創新型企業財政支持，鼓勵技術升級；通過定向降息或補貼刺激消費需求；並推動區域協調發展，避免地方政府過度產業競爭。這些措施將有效緩解內卷現象，提振企業盈利能力，穩定股市表現，並為國家經濟注入長期活力。反內卷政策的推進不僅為企業和股市創造了新機遇，也為全球經濟復甦貢獻方案。

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