林嘉麒 元宇證券基金投資總監

在美國與越南達成貿易協議後，投資者情緒轉向利好此前低迷的消費電子行業。近日，手機設備股確實有炒落後跡象，它們即將公布的2025年第二季度業績可能因實際關稅影響有限和美國客戶提前備貨而超預期，業績前或有上漲空間。

此外，根據研究機構Counterpoint的最新報告，第二季度iPhone在中國的銷量同比增長了8%。這是蘋果自2023年第二季度以來，首次在中國實現銷量增長。今年5月內地主要電商平台進行了電子產品促銷，蘋果最新產品iPhone 16因而獲得售價折扣，這消息也是利好早前表現平淡的蘋果消費氣氛，不過瑞聲科技（2018）股價仍未突破近月的橫行區，反之同業股價已見突破，實屬短線部署首選。

收購初光 中長期前景看俏

更何況瑞聲未完全反映未來中長線的利好基本面消息，年初其間接全資附屬公司，以2.88億元人民幣收購初光53.74%股權。初光汽車是從事前裝汽車電子零部件的設計、生產和銷售，有完善的品質及生產管理體系，通過了IATF16949、ISO14001、ISO45001 等體系認證，主營產品30多項專利。初光汽車主營產品包括車載類比麥克風、數位麥克風、RNC 感測器、USB 充電模組、無線充電模組以及車內氛圍燈等。其中，車載數位麥克風產品國內市場佔有率55%；全球市場佔有率26%以上。

值得留意的是，瑞聲攜手初光目的是構建「感知-處理-輸出」閉環生態。車載聲學是一個系統性工程，除了揚聲器硬體、功放及軟體演算法外，麥克風作為聲音感知的入口，也是影響用戶體驗的關鍵因素。隨着語音助手、車內降噪、車外控制等創新功能的快速普及，麥克風的信噪比、頻響範圍與靈敏度等參數在一定程度上直接決定了用戶的行車安全以及人車交互舒適度。

瑞聲科技上年度全年，純利達17.97億元（人民幣，下同），按年大升1.43倍；總收益為273億元，按年升33.83%，其中光學業務、精密結構件業務和聲學業務增長顯著，車載及消費聲學產品業務亦帶來35億元的收入貢獻，是次收購增強了公司在「感知-處理-輸出」閉環生態，前景趨更樂觀。