鄧聲興博士 香港股票分析師協會主席

近日，國家醫保局、衞健委聯合印發的《支持創新藥高質量發展的若干措施》，系統性地為創新藥研發、市場准入、臨床入院使用、國際化和多元支付及支付保障等提供全鏈條支持。同日，國家醫保局也發布《2025年國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商業健康保險創新藥品目錄調整工作方案（徵求意見稿）》。首次引入「商業健康保險」和「商保創新藥目錄」，為高價值創新藥提供「醫保+商保」雙支付通道，打破醫保總量限制及提供藥企溢價空間。相信將有助提高創新藥支付能力及普及性，料可為創新藥帶來更多市場空間。

此外，措施還提出促進創新藥全球市場發展、擴大創新藥投資規模，及於研發方面，在確保數據安全、合法合規的基礎上，探索為創新藥研發提供必要的醫保數據服務，提升創新效率，走差異化創新之路等。相信未來或可實現數據及引導資本供給雙線支持，總體料可延續近期板塊利好頻出帶來的效應，推動生物醫藥行業進一步穩健復甦。

中國老牌大藥企石藥集團（1093）近年來專注研發創新藥領域，並進展迅速。據Insight數據庫，截至6月29日，今年上半年全球有近1,200款新藥進展發生變化，研發機構中石藥排名第五。數據顯示，今年一季度，集團研發費用同比增長11.4%達13.02億元（人民幣，下同），佔成藥收入的23.7%，保持行業領先水平；成藥業務收入同比下降27.3%，但授權收入達7.18億元，顯著緩衝了集採與醫保政策帶來的壓力，展示了公司管線的商業化價值轉化能力；有近90個產品處於不同臨床試驗階段，其中10個已遞交上市申請，超30個重點產品處於註冊臨床階段，料未來可貢獻更多收入。

夥阿斯利康聚焦AI藥研

集團近期亦宣布與阿斯利康達成戰略研究合作，將利用集團的AI引擎雙輪驅動的高效藥物發現平台，發現和開發新型口服小分子候選藥物，旨在推進可用於治療多種疾病的新型口服候選藥物的發現與開發。根據協議，石藥集團將獲得1.1億美元的預付款，並有資格獲得最高16.2億美元的潛在開發里程碑付款以及最高36億美元的銷售里程碑付款，此外還有基於產品年度淨銷售額的潛在個位數特許權使用費。料此次兩家頭部企業的合作，可更好地利用雙方優勢，連同把握創新藥進入AI加速時代的趨勢，將為集團帶來更多發展空間。 （筆者無持有上述股份）