張　怡

港股回調壓力未減，惟炒股唔炒市仍為市場特色。體育用品股的李寧（2331）上周五及本周一都走高至17.14元遇阻，均造出3月底以來高位，股價本周一收報16.92元，升0.24仙或1.44%。儘管集團去年業績未為市場帶來驚喜，今年首季營運數據也嫌缺乏亮點，但控股股東增持，料可利好其後市表現。

業績方面，截至去年12月底，李寧全年錄得收入286.76億元（人民幣，下同），按年升3.9%。純利30.13億元，按年跌5.5%；每股盈利116.98分。派每股末期息20.73分，上年同期派18.54分。連同中期息每股37.75分，全年合共派息58.48分，派息比率為50%。

電子虛擬店舖業務錄增長

營運數據方面，李寧今年首季銷售點（不包括李寧YOUNG）於整個平台之零售流水按年錄得低單位數增長。就渠道而言，線下渠道（包括零售及批發）錄低單位數增長，其中零售（直接經營）渠道錄低單位數下降，批發（特許經銷商）渠道錄低單位數增長；電子商務虛擬店舖業務錄10%至20%低段增長。

截至今年3月31日，李寧於內地銷售點數量（不包括李寧YOUNG）共計6,088個，本年迄今淨減少29個。在淨減少的29個銷售點中，零售業務淨減少6個，批發業務淨減少23個。此外，李寧YOUNG於內地銷售點數量共計1,453個，本年迄今淨減少15個。

另據最新股權披露資料顯示，控股股東李寧於6月26日增持公司60.85萬股，均價為每股16.0893元（港元，下同）。此次增持後，他的持股比例由原本的11.63%微升至11.65%。相關動作顯示出他對於公司未來發展的信心，並可能反映出其對市場前景的樂觀態度。

中金的研究報告認為，相信控股股東的增持將有助於李寧的經營與管理穩健推進。該行認為短期看今年李寧品牌仍處於資源積累和產品投入階段，需關注投入能否在未來為公司探索出明確的增長方向。中金維持李寧「跑贏行業」評級和目標價20.82元。

就估值而言，李寧往績市盈率13.6倍，市賬率1.58倍，在同業中並不算貴。若股價突破近日高位阻力的17.14元，中線目標將上移至20元關，惟失守20天線支持的15.75元則止蝕。

本版文章為作者之個人意見，不代表本報立場。