
椽盛資本投資總監 曾永堅
葉氏化工(0408)為擁有50多年歷史的優質港資企業,三大核心業務包括:塗料、油墨、潤滑油,塗料業務屬中國行內十大之一,油墨業務則屬中國企業之首。集團繼續積極尋找合適的本業與相關項目進行合適收購或戰略投資,以建立精美化工企業平台。
2024年集團淨利潤按年增11.8%,每股淨利17.2港仙,按年增13.2%,每股派息14港仙,同比增16.7%,派息比率達81.4%。集團財務狀況健康,截至2024年,淨負債率為16.7%,加上今年初完成出售上海工業地,將有約5,831.6萬港元的未經審核稅前收益淨額回籠,反映集團有足夠內部資源以利未來進行合適項目收購或戰略投資,來進一步減少受地緣政治局勢的影響。
海外銷售佔比低 關稅戰影響微
基於集團當前的直接海外銷售業務比例不足10%,故直接受美中關稅戰影響不大。預期隨着中國政府早前推出多項穩定房市的政策,建築塗料市場有望將於今年回穩。此外,因近年潮流玩具企業泡泡瑪特(9992)為其客戶之一,預期玩具塗料市場的持續需求將帶動整體塑膠塗料業務增長。
另一邊廂,集團旗下溶劑聯營公司將保持良好的發展趨勢,而其位於湖北的新醋酸及醋酸酯工廠預計於今年下半年投入營運,藉此將實現更好的垂直整合和規模效應。以預期市盈率12倍計算葉氏化工,12個月目標價為2.4港元。(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份權益)
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