景順固定收益高級投資組合經理 丁一飛

目前亞洲新興市場信貸基本因素的估值具有一定優勢，因為中國及其他亞洲國家已進一步推出刺激政策，以抵消貿易戰可能帶來的下行衝擊。 亞洲一眾央行亦紛紛放寬貨幣政策。此等利好政策以及區內仍然穩健的基本因素，令信貸息差維持在較低水平。

除減息及通脹放緩等利好亞洲當地政府債券的基本因素外，技術因素亦有望利好該資產類別。當地買家仍在尋求增加投資，因為政府債券在當地市場被視為無風險證券。此外，亞洲市場的中產家庭增長亦持續推升投資需求。

儘管收益率水平較低，但我們仍看好亞洲當地貨幣債券，因為無論是債券價格，還是貨幣匯率，我們相信其他基本因素及技術因素將繼續利好有關債券的表現。

我們注意到，部分主要亞洲新興市場國家的通脹有所放緩。雖然提高關稅稅率會加劇美國的通脹壓力，但這將有助於減輕出口導向型國家的通脹。

通脹壓力較低 有條件維持寬鬆政策

由於亞洲市場料將面臨較低的通脹壓力，我們預期，如果出現經濟增長乏力，當地央行在維持寬鬆貨幣政策方面將不會有太大顧慮。貨幣方面，美元強勁勢頭於2025年第一季度逐漸減弱，我們認為美元指數將持續承壓。

由於美國的政策不確定性以及潛在的經濟衰退風險，我們預期「去美元化」趨勢亦將有利部分亞洲當地貨幣債券市場的表現。加上我們對債券價格及匯率的樂觀預期，我們更看好亞洲新興市場當地貨幣債券，而非硬貨幣債券。 （摘錄）