恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡

美國聯儲局於上周的議息會議再次決定維持利率不變，美聯儲主席鮑威爾指關稅仍是較大的不確定因素。本次美聯儲言論略偏鷹派，筆者料美國股市或暫時受壓。雖然美聯儲官員仍然大致預測今年下半年將減息兩次，但鮑威爾已明確指出貿易關稅將逐漸反映於美國通脹數據，令筆者相信美聯儲目前更傾向保持觀望，避免過早減息。筆者認為本次美聯儲較偏鷹派的審慎態度，或令過去一個月大漲至接近歷史高位的美股出現更多獲利回吐盤。再加上市場正密切關注伊以衝突的地緣風險是否擴大，料短期內整體市場避險情緒較高，投資者暫時不會增加股票的部署。

美債務危機或續惡化

與此同時，觀察美聯儲最新作出的利率預測點陣圖，委員們對未來的平均息率預測與上一季基本相若，這令美債走勢暫時缺乏方向。筆者料市場將美債焦點轉向特朗普的《大而美法案》，因為方案將帶來美國政府更龐大的赤字壓力。雖然近日伊以衝突升溫令美元和美債短期內受到一定支持，但中長線來看，美國政府債務繼續惡化的風險不可忽視。而面對美國關稅、減稅和債務等問題，筆者認為債券投資部署應採取地區分散和貨幣分散的策略。

展望下半年，市場的風險因素較多，故保持股債平衡，並加入避險資產相當重要。除了中東的地緣風險，市場也密切留意特朗普的「對等關稅」是否再起波瀾。7月9日以前特朗普料將對各國再次提高目前的關稅，尤其關注美國與日本和歐洲的貿易談判一直未有結果，隨時可能引發貿易糾紛升級。下半年來看，基於地緣政治、貿易關稅、通脹和經濟下滑等主要風險仍在，加上許多股市如美股和歐股的估值已經不低，筆者重申投資部署應保持股債平衡和地區分散，並適當加入避險資產如黃金、日圓等，相信能夠有效防禦風險資產出現大幅波動的風險。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議。）