椽盛資本投資總監 曾永堅

中國近期發布的個別宏觀數據未及市場預期，進一步加深市場對當局將於短期加力刺激經濟的政策憧憬，惟獨5月份零售數據遠優於市場預期，當月社會消費品零售總額4.13萬億元（人民幣，下同），按年增長6.4%，高於市場預期4.9%增幅。今年首五個月，社會消費品零售總額20.32萬億元，按年增長5%，而消費環節表現有助金融市場信心改善。

內地5月份的消費零售表現，正顯現中央早前已積極推動經濟發展模式轉至消費驅動的初步成果，當中消費品以舊換新政策的激勵效應屬其中一項主要支撐，然而，內地樓價於5月再度呈現弱勢，未來可能將對消費者信心再產生消極影響。事實上，目前市場對中央於下半年推出新一輪穩定樓市措拖的憧憬升溫。

5月份內地70個大中城市新建商品住宅價格指數按年跌幅續收窄至3.5%；但按月則由平轉降，當月下跌0.2%，屬最近七個月最差表現。更令人關注的是，一線城市新建商品住宅銷售價格按月比，由上月持平轉為下降0.2%。當中，北京、廣州和深圳分別下降0.4%、0.8%和0.4%。

基於中央政府自去年第四季起推出一系列的穩樓市政策，其核心邏輯為先激活一線城市的交投及至穩定當地樓價，繼而對其他二線城市樓市產生擴散式的正面效應。故此，若一線城市樓價再呈轉弱跡象，預期當局將於短期內加力穩定樓市的後續措施。

料因城施政助消化存量房

就進一步穩定樓市的措施，預計除減息降準的傳統貨幣政策寬鬆外，相信當局將更傾向就每一地區實施因城施政的消化存量房與釋放潛在剛性需求的雙向政策，估計當中包括更多鼓勵房貸的利率寬減與購房減稅的貸幣與財政組合拳政策。（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）

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