時富金融研究部

近期中東局勢的劇烈動盪為全球經濟注入了新的不確定性。以色列對伊朗核設施及能源基礎設施的襲擊，不僅加劇了地區軍事對抗的風險，也顯著推升了國際油價。金融市場明顯受壓，衡量市場波動性的恐慌指數VIX上周暴漲超過20%，重返20以上。這場衝突引發的能源價格波動正成為美國通脹走勢的新變數，影響美聯儲的貨幣政策路徑。

6月13日，以色列對伊朗發動的空襲行動，直接觸發了國際原油市場的劇烈波動。布蘭特原油期貨價格在襲擊後單日飆漲約7%。此次衝突的特殊性在於以色列首次針對伊朗的核設施及電力、能源基礎設施進行打擊，這直接引發市場對中東原油供應中斷的恐慌，同時放大了油價對通脹的傳導效應。能源成本的快速上升將直接衝擊美國消費者的開支，尤其在運輸和食品加工等對能源敏感的行業中。

通脹趨升溫 減息次數或縮少

鑒於通脹預期與減息預期的角力當前，美聯儲維持4.25%至4.5%的高利率水平，而5月會議紀要已顯示出對經濟前景不確定性的擔憂加劇。儘管美國5月份核心CPI同比增速降至2.8%，稍微低於市場預期，但能源價格的滯後效應可能在未來數月顯現。若衝突進一步擴大，霍爾木茲海峽航運受阻將有可能導致油價持續上升，通脹預期將面臨「二次升溫」的風險，這將迫使美聯儲重新評估減息的時間。美聯儲主席鮑威爾近期強調，當前政策立場需高度依賴數據，但地緣衝擊帶來的不確定性已壓縮政策調整的空間。目前市場對2025年減息次數的預期已有所下調，反映出政策轉向的阻力正在加大。

儘管短期內油價飆升，但市場對供應端的擔憂卻存在分化，認為當前油價的上漲更多是基於風險溢價，而非實際供應中斷。若衝突局限於局部軍事對峙，且7月OPEC+的增產計劃與美國的頁岩油產量增長可能對沖地緣風險帶來的部分供應缺口，油價或在每桶80美元至90美元區間震盪，從而緩解美聯儲的通脹壓力。然而，若伊朗採取更激進的報復措施，例如封鎖霍爾木茲海峽，造成實際的供應中斷，油價突破每桶100美元的概率將顯著上升，這將迫使美聯儲重新評估通脹風險。

能源市場穩定性勢成焦點

在以伊衝突推升油價的背景下，美國通脹壓力與美聯儲政策空間的博弈將更加複雜。儘管短期降減息預期受挫，但美聯儲仍保留政策靈活性—通過高頻數據跟蹤與前瞻指引，在通脹預期失控前採取預防性措施。未來幾個月，中東局勢的走向與能源市場的穩定性，將成為市場焦點。

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