元宇證券基金投資總監 林嘉麒

越秀交通基建（1052）作為越秀集團旗下核心基建平台，自1997年上市以來，已形成「投、融、建、管、退」全鏈條金融化發展模式。公司在管項目17個，總收費里程達1017.6公里，管理資產規模463.3億元（人民幣，下同），位居產業前十。 「十四五」期間，公司提出「3331」策略，目標透過三大平台（上市公司、REITs、孵化平台）協同，實現收入翻倍，進一步鞏固其作為內地領先交通基建資產管理公司的地位。

擁核心優質資產 收入結構穩健

越秀交通旗下「湖南長株高速」是核心優質資產，全長41.62公里，連接長沙與株洲兩大經濟重鎮，收費期至2040年達15.5年。其區位優勢顯著、經濟腹地強勁，途經長沙經開區、自貿區、臨空區等「五區疊加」地帶，周邊產業（汽車製造、物流園區）密集，東距黃花機場僅4公里，西接高鐵樞紐。 路網地位關鍵，作為京港澳高速分流線及長株潭城際主通道，2014年日均車流量超7.1萬輛，單公里日均收入1.75萬元，位列湖南省經營性路段前十。疫後復甦明確，2024年路費收入年增5.6%，貨運成長顯著，反映區域經濟活力。2025年1-4月收入達8,630萬元，較去年同期成長5.6%，3月日均車流更季增10.4%，營收季增24.9%。

事實上，此公路收入結構穩健客車佔71%（通行費佔55%），貨車佔29%（收入貢獻44%），平衡了經濟周期波動風險。 再者，受惠於長沙經濟支撐，2024年長沙GDP達1.53萬億元（年增5%），工業增加值成長9.6%，第三產業佔61.1%，持續推動車流需求。

越秀交通息高，防禦屬性高，儘管越秀交通股價近期上行，其股息率仍接近8厘。越秀交通憑藉優質路產+REITs資本運作能力，穩定性突出。目前的估值仍具吸引力，建議投資者逢低吸納，作為中長線高利配置標的。

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