耀才證券研究部總監 植耀輝

上周日與一眾好友相聚，席上無所不談，不過討論最熱烈竟然是「Labubu」，由其正確讀法以至全球各地銷售情報皆一一談及。當然大家覺得最遺憾的是未能一早洞悉先機買入泡泡瑪特（9992），即使朋友曾經持有，但亦早已獲利沽出。

其實又有多少人預計到「Labubu」可以在如此短時間內風靡全球呢？席上亦有朋友提出「Labubu」這一IP可能會像 Hello Kitty 一樣能歷久不衰，惟現時泡泡瑪特市值已超過3,600億元（港元，下同），較日本上市之Bandai及Sanrio（市值分別約為1,750億元及943億元）還要高。

名創積極布局迎「盲盒」熱潮機遇

而由「Labubu」引發之「盲盒」熱潮，越來越多公司亦有意分一杯羹，當中包括名創優品（9896，以下簡稱名創）旗下潮流玩具業務「Hot Toys」。名創上周亦宣布，就Hot Toys潛在分拆上市可能性進行初步評估，以優化股東價值。根據首季業績表現，名創品牌收入增長16.5%，而Hot Toys增幅則達到58.9%，同時淨新增門店120間至280間。早前便有報道指名創於今年3月品牌戰略升級發布會上表示，目標是未來5年在全球100個核心城市開設超過1,000間Hot Toys門店。

在名創門店增長動力減弱之情況下，Hot Toys未來發展似乎更具憧憬。只是Hot Toys現時收入貢獻仍相當有限，今年首季僅3.4億元（人民幣，下同），相比之下去年泡泡瑪特收入便達到130億元，反映兩者在規模上存在相當大距離；另一問題是泡泡瑪特之成功有賴於其自家IP「Labubu」，反觀Hot Toys亦有自加IP，但卻未見掀起熱潮，收入主要還是須靠IP授權產品，意味競爭優勢並不突出，所以即使分拆消息有利名創短期股價，但亦不建議高追。

至於港股方面，恒指一周走勢相當波動，周初突破兩萬四關口後最高曾升至24,439點，惟由於缺乏進一步利好消息，加上以色列空襲伊朗事件令避險情緒升溫，恒指亦再次失守兩萬四關口，最終收報23,892點，下跌142點或近0.6%，科指跌幅則達到1.7%，收報5,239點，成交急增至近2,943億元。恒指一周計累升100點或約0.4%，科指則跌0.9%。

後市方面則須留意三大因素，中美貿易談判消息以至美國與其他國家最新關稅安排將繼續主導大市去向；另外A股走勢亦相當關鍵，惟A股現時仍未能擺脫區間上落之格局， 某程度上亦會限制港股表現；最後則是地緣政局因素，一旦中東局勢進一步惡化，則恐怕會對投資市場帶來更大衝擊。預期恒指將於24,000點水平上落。

（筆者並未持有相關股份。）