椽盛資本投資總監 曾永堅

本欄於去年7月2號推介作中長線投資的健倍苗苗（2161）於上月中旬發盈喜，預期截至今年3月31日止年度的股東應佔綜合溢利按年增加不少於50%。股價自去年7月（0.95元）至今累計上升逾1.5倍。集團盈利能實現高增長，主要得益於核心業務板塊的亮麗業績所拉動。此外，集團早前完成收購天喜堂藥廠90%股權，這交易不僅強化其於傳統中醫領域的競爭力，更藉此對集團帶來另一股成長動力。

健倍苗苗總部根植香港，業務從事開發、製造、銷售及分銷醫療保健品，涵蓋品牌藥、品牌中藥和健康保健品三大板塊，旗下擁有何濟公、保濟丸、皇太極、十靈油、田心日辰等自有品牌，還代理秀碧除疤膏等第三方品牌。集團一直憑藉精準的品牌管理和多渠道銷售策略於香港及大灣區市場佔據一定市場份額，當中，何濟公系列產品憑着深厚的市場口碑於解熱鎮痛領域持續鞏固領先地位；而保濟丸及飛鷹活絡油等經典產品，依託對腸胃調理、關節養護等剛性需求的精準覆蓋，過去至今實現銷量穩步攀升。

進軍內地電商 刺激銷售

事實上，健倍苗苗憑着豐富的品牌管理經驗，有效執行廣告及營銷策略，為旗下主要品牌進一步於香港及大灣區市場，推動銷售增長潛力 。另一方面，集團不斷加強及擴闊中國跨境電商平台產品種類，進一步提升醫療保健品於線上平台的穩健增長。在消費者對醫療保健品需求的持續增長下，配合管理層對線下及線上平台增長策略的有效執行，對整體銷售額及毛利產生持續正面效益。

健倍苗苗展現如此理想成績，主因是通過精準品牌管理推廣活動，成功帶動集團核心品牌錄得強勁銷售表現，尤其是品牌藥分部的何濟公以及品牌中藥分部的保濟丸和飛鷹活絡油的銷售理想。隨着大灣區生活水平提升勢將持續帶動健康意識上升，消費者注重自我健康管理的趨勢，將推動醫療保健市場的持續增長。

12個月目標價3.2元

健倍苗苗於今年4月上旬宣布以金額1.71億港元收購天喜堂藥廠90%股權。這次收購的核心資產為天喜堂旗下百年經典產品「天喜堂天喜丸」，其作為婦科調理領域的標杆產品，在港澳及大灣區市場擁有深厚的消費基礎。預期併購天喜堂將進一步提升健倍苗苗的獲利能力，預計其併購後可為集團貢獻約15%至20%的年收入增量。

以健倍苗苗每股2.53元計，預測市盈率升至15倍仍屬合理，以此計算，12個月目標價為3.2元。 （筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）

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