椽盛資本投資總監 曾永堅

在市場等待中美就關稅戰進行深入談判之際，同時期待中國將於未來推出更多刺激經濟政策。然而，筆者估計除個別中央早已表明將陸續出台的針對特定目標的金融政策外，當前將會先觀察內外宏觀形勢與發展，才因時制宜推出新應對措施，意即短期內將暫不會有新經濟政策出台，A股港股市場將進入短暫政策空窗期。

市場近日傳出中國正準備推出規模5,000億元(人民幣，下同）的新型政策性金融工具，來加速新型基礎設施項目建設。假如事件屬實，相信這項措拖除旨在保護內地經濟免受美國所謂對等關稅所影響外，亦屬中央自去年第四季起一直表示將加力支持重點項目發展的後續政策，支持包括人工智能（AI）、數字經濟、消費基礎設施等新型經濟領域發展。

根據國家發展改革委官員早前的言論，內地將力爭6月末前下達2025年「兩重」建設和中央預算內投資全部項目清單，同時設立新型政策性金融工具，解決項目建設資本金不足問題。若按此推斷，新型政策性金融工具已箭在弦上，如按過往經驗，政策性金融工具從首次提出到落地，用時一般不到一個月。

綜合各方消息，國家開發銀行、中國農業發展銀行和中國進出口銀行三大政策性銀行將通過發行包括金融債等在內的方式籌集上述資金，募集資金後將用於向重點領域項目提供資本金。初始資本投入的5,000億元有可能倍增總投資，因為它使項目能夠獲得額外的銀行貸款或其他形式的融資，從而可望帶動6萬億至6.5萬億元投資，這將佔2024年內地整體固投約12%。

事實上，中央於固投領域外，早前亦加力激活內地消費，根據新華社引述商務部的數據，截至5月31日，2025年消費品以舊換新五大品類合計帶動銷售額1.1萬億元，發放直達消費者的補貼約1.75億份。（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）

本版文章為作者之個人意見，不代表本報立場。