胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁 黃偉豪

領展房產基金（0823）最新公布2024/2025財年業績，領展實現收益142.23億元，同比增長4.8%；物業收入淨額為106.19億元，同比增長5.5%；可分派總額上升4.6%至70.25億元。年內每基金單位分派按年上升3.7%至272.34港仙。這一增長主要得益於大部分營運市場表現改善，特別是香港零售業績相對較佳，以及2024年2月完成全資收購的上海七寶領展廣場帶來全年業績貢獻，同時財務成本減省及一次性稅項處置及調整等因素也起到積極作用。

儘管香港零售物業平均每月每平方呎租金從2024年3月30日的64.4元降至2025年3月31日的63.3元，香港商戶銷售額按年減少3.0%，但仍優於整體香港零售市場7.0%的跌幅。領展財務狀況穩健，負債比率維持在健康水平。其負債比率由之前的24.2%下降至23.5%，顯示出良好的償債能力和較低的財務風險。平均借貸成本維持在具競爭力水平，為3.78%。

展望未來，隨着美聯儲減息周期的預期開啟以及香港銀行同業拆息回落，領展作為有三分之一債務屬浮息借款的企業，借貸成本有望進一步降低，有助提升盈利能力和現金流狀況。

憧憬滬深港通快將納入REITs

未來在美元降息以及憧憬滬深港通納入REITs預期下，房產信託龍頭領展有望受益 。內地降息也使得高股息資產受歡迎程度更高，領展作為高股息的房地產投資信託基金，可能吸引更多資金流入。

領展目前已將瑞幸咖啡和Fast Fish等品牌引入香港零售物業，以應對「消費者喜好日新月異」。另外，領展新成立的基金業務平台「領展房地產投資」，主要為私人機構資本提供服務，這將為領展開拓新盈利增長點，如果該業務能夠成功運作，將對領展未來業績產生積極影響 。

綜合來看，領展憑借其穩健的財務表現、多元化的資產布局和潛在的市場機遇，具有較高的投資價值。以目前領展有約6.5厘的預期股息率來看，現水平仍然吸引，建議投資者可考慮分注吸納，作中長期部署。（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）

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