涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
評級機構下調美國政府最高信用評級後，美國財長回應認為有關行動滯後。言論未能平息投資者疑慮，4月份關稅戰以來，大家已明白當局精心部署背後的原因，正如美國經濟顧問所言，也正如特朗普和其管治團隊所做，是為拯救龐大公共財政危機云云。
顯然，貿易赤字只不過其中一環，關稅只是手段之一。更重要的是，美國整體政經理念有翻天覆地的改變，包括過去幾十年來在全球政經舞台的角色。
全球儲備貨幣非「美國說了算」
最關鍵的是美元擔任全球儲備貨幣這一點，不是美國說了算，是累積多年來美國與別國互動，由貿易往來到其軍事政治科技經濟文化各因素配合。
若然6月大量美債到期重發危機過後又再舊事重提，90天關稅冷靜期起不到大作用，小心全球金融市場再起風雲，避險部署有必要。
此外，正當特朗普以為憑中東之行便可轉移視線，暫時分散注意力，不再死命批評關稅戰不奏效，如意算盤可能打不響。據悉以色列打算攻擊伊朗核設施，果如是，當然是全球大災難。
特朗普上場前以至上場至今，對以色列影響力一點不是如其聲稱般大，反而以色列以為有美國撐腰，在加沙一事上更肆無忌憚。以此為鑑，當前危機遠比想像中危險，特朗普以為以色列聽命於他，其實以色列管治層早已不聽美國指揮。
短期來說，原油向上是基本注碼，隨後金價亦將受惠避險，然後是美元資產股匯債一起再跌，特朗普近來放棄推進關稅戰一事，以至不再堅持炒掉美聯儲主席等，亦無濟於事。這種可能性最終轉化為金融避險，未必要等美債6月到期重發已可能出現，屆時也未必美國說了算。
關於中東局勢從來不容忽視，本欄之前多次分析，地緣政局危機本身起源於歷史結構難題，紛爭持續幾十甚至幾百年，不太可能輕易一兩代馬上解決消失。
正因如此，押注於危機，「兵貴神速」不可拖，一旦危機沒了馬上升溫，未演變至更多人擔心又會回復正常，起碼短期不值得為之避險，放棄逐利好處。
以往可以作避險參考的指標組合，即金價和油價連同三大美元股匯債資產代表，VIX是美股標普指數的後市引伸波動替代，美元指數是看匯率變化，美債更直接看美債息。
避險指標參考意義恐有變
打從今年4月關稅戰以來，美元資產在全球投資組合角色定位備受挑戰，投資者明白以往有事可直接避走其內，如今不然，起碼在可見將來特朗普仍在位，若作風依然，則美元資產漸漸失色，上述資產吸引不再，連其作為避險指標的參考意義，恐怕亦將有變。
（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
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