王道資本及家族資產管理執行董事 黃敏碩

中美暫緩關稅戰後，輸往美歐航線出現漲價潮。許多貨主準備搶攻下階段開學、感恩節甚至聖誕節等節慶商機，大舉向內地製造商下單囤貨，船舶都被調往北美，也導致歐洲航線開始鬧船荒。波羅的海乾散貨指數早前重返1,300點，上海集裝箱出口運價指數，按周則曾上漲至1,479.39點，當中以美西線運價漲幅最大。

海豐國際（1308）是亞洲領先航運物流集團之一，提供綜合運輸及物流解決方案，經營超過70條貿易航線，覆蓋中國內地、中國香港、中國台灣、日本、韓國、越南、泰國、新加坡等74個主要港口和城市。

首季收入增38%

集團今年首季收入錄得7.6億美元，按年增加約38.6%，主要受惠運費上揚，期內平均運費(不包括互換艙位費收入)為每標準箱803.5美元，上調約34.7%，收入與運費增幅接近。而季內集裝箱運量為79.53萬標準箱，上漲約6.8%。另集團去年業績出色，收入按年增加約25.9%，毛利率由25.7%調高到37.4%，利潤急增92.9%至10.34億元人民幣。

近年來自東南亞國家的貨運需求大幅上升，預示全球航運物流版圖將重新洗牌。國際物流正從以往依賴中美貿易大動脈，轉向新興市場與區域內貿易網絡，以越南、泰國為代表的新興製造基地，正取代部分供應鏈角色，形成「中國+1」戰略的實際落地。

集團指出去年紅海危機及碼頭擁堵，降低集裝箱航運有效運力，而經濟復甦、產業轉移及庫存策略調整，增加貨運需求，改善供求關係和綜合成本上升，推動收入增長。展望今年，行業依然面臨很多不確定性，或使未來整體運力過剩，惟客戶黏性、營運效率及有效成本控制，有利集團維繫盈利增長的關鍵元素。 另集團現價預測市盈率8.78倍，息率逾10厘，可候低作策略性收集。(筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益)