香港文匯報訊 美國市場持續波動之際，全球多地股市繁榮，投資「除美國以外任何地方」（ABUSA）成為業界關注的新趨勢。《華爾街日報》資深市場專欄作家麥金托什指出，截至上周，全球美國以外地區股票市值按美元計價，平均錄得11%按年漲幅，ABUSA的興起，體現投資界曾流傳的「美國例外論」似乎光環不再。

美債務過大損優勢

麥金托什回憶，去年底特朗普勝出總統大選後，市場預期他會致力提振美國經濟。投資人普遍相信美國在科技創新、金融服務和生產力方面，擁有不可撼動的領先地位。然而特朗普就任後大打關稅戰、實施強硬移民政策，種種措施削弱美國國際影響力、打擊跨國供應鏈，也削弱美國各間大學對人才的吸引力。

美國例外論認為，美國經濟能在全球他國經濟下行時，依然穩定發展。不過麥金托什指出，美國在後疫情時代經濟復甦，一定程度依靠大規模政府開支維持暫時優勢，政府債務瀕臨爆煲，情況不可能持續。一旦這一優勢停止，美國相較他國更快的經濟增速也會放緩。

麥金托什還強調，中國已經憑藉先進科技成果，證明美國在科技領域，並非無時不刻處於領導地位。中國科企早前推出性價比更高的人工智能（AI）系統DeepSeek，在硅谷反響強烈。中國在電動車及電池領域的技術，也顯著領先多國。

麥金托什最後指出，美國的美元霸權、人口結構、企業盈利能力和能源自給自足，是維持美國例外論的重要條件。然而現時美國國會無意煞停推高債務上限，伴隨美國經濟發展放緩，「ABUSA投資」或還會興起熱潮。