資深財經評論員 黎偉成

港股上周表現震盪。恒指在上周五（5月16日）收報23,345點，全日跌108.11點，陰陽燭日線圖呈陰燭，技術態勢短線指標的14RSI呈頂背馳，由61.49移至59.82，略轉弱。綜合而言，市場仍然在觀望中美關係，美國商務部上周中突發難地加嚴限制華為昇騰芯片，中國外交部回應堅決反對美方惡意封鎖和打壓中國芯片產品，市場觀望情緒更進一步轉濃。

大市的初步阻力區為23,494點至23,640點，往上有23,762點、23,897點、24,050點、24,198點、24,312點、24,501點及24,689點。初步支持區為23,070至22,982點，往下有22,750點、22,606點及22,498點。

續與AI擁抱 騰訊首季實現多賺

個股方面，重磅藍籌股騰訊控股（0700）公布首季業績，公司股東應佔溢利於2025年一季度達478.89億元（人民幣，下同）同比增14.5%，基於2024年一季度高增長（較2023年同比增55%），筆者認為是次季績表現理想，主要受益於續與AI擁抱。

該集團基本業務的發展和表現方面，核心的「增值服務」有改善，收入921.33億元，同比增加17%，扭轉了上年減少0.9%之況，毛利549.11億元名比增22%，則多於上年同期的5%增幅；毛利率60%，亦比上年的57%升3個百分點。

本土及國際遊戲收入均增逾兩成

其中，本土市場遊戲收入為429億元，同比增長24%，得益於《王者榮耀》與《和平精英》收入增長，及近期發布的《地下城與勇士：起源》 與《三角洲行動》的收入貢獻。國際市場遊戲收入166億元增長23%，乃受惠於《荒野亂鬥》、《部落衝突：皇室戰爭》等收入增長。社交網絡收入增7%至326億 元，得益於手遊虛擬道具銷售、音樂付費會員收入。

要留意的是，該集團管理層在業績報表稱：騰訊的高質量收入保持堅實的增長態勢。AI 能力已經對效果廣告與長青遊戲等業務產生了實質性的貢獻。該集團亦加大了對元寶應用與微信內的AI等新AI機遇的投入。相信在AI戰略投入階段，現有高質量收入帶來的經營標杆，將有助於消化這些AI相關投入產生的額外成本。預期這些戰略性的AI投入將為用戶與社會創造價值，對該集團產生長期、可觀的增量回報。

營銷服務收入表現穩好

「營銷服務」業務呈穩好。收入318.53億元同比增長20%，毛利170.94億元則升22%，而2024年同比升幅分別為26%和66%，毛利率56%升1個百分點。增長來自廣告主對視頻號、小程序及微信搜一搜廣告庫存的強勁需求，而用戶參與度提高、廣告平台持續的AI升級以及微信交易生態系統的優化。該 季來自大多數重點行業的營銷服務收入均有所增長。

此外，「金融科技及企業服務」收入549億元同比增長5%，毛利275.97億元更升16%，皆低於上年同期分別達的7%和42%升幅 ，毛利率50%增4個百分點。其中，金融服務要來自消費貸款服務及理財服務收入增長；而企業服務乃受惠於雲服務收入及商家技術服務費的增長。