資深財經評論員 黎偉成

港股在上周五（5月9日）收市報22,867點，全日升逾91點，連升七個交易日共漲895點，陰陽燭日線圖呈陽燭，短線技術指標的14RSI移至59.49越過中軸續底背馳，走勢趨強。大市初步阻力區為23,085至23,197點，往上有23,330、23,502及23,762點。初步支持區為22,691至22,589點，往下有22,449、22,280、22,089點。

綜合而言，投資者短期要注意之處，主要包括中美貿易談判似乎未有出現達成協議跡象，最大阻礙為美方仍堅持對華加徵的「對等關稅」；同時大行紛預期美股下調風險增加，高盛經濟師更預期美國經濟在未來12個月出現衰退機會率達45%。

中芯首季倍賺 關稅前企業趕出貨

個股方面，市場焦點股之一的中芯國際（0981）早前公布季績，歸屬於上市公司股東淨利潤於2025年一季度達1.88億元（美元，下同），同比增長約1.62倍，相較於2024年同期少賺68.9%之況，有明顯改善，值得留意分析。

筆者認為必須指出的是，該集團管理層於業績報表對2025年二季度即下季度有兩個重指引：1.收入指引為環比下降4%至6%，以一季度的22.47億元計即二季度的收入該為21.57億元至21.12億元，相對於2024年二季度收入19.07億元，即仍有同比13.1%至11.1%的升幅。相信此況與企業趕在美國單方推出「對等關稅」惡舉前赴運有關：中芯國際的美國市場收入於2025年一季度佔比12.6%，高於2024年四季度的8.9%。2.中芯對2025年二季度毛利率指引為18%至20%，低於一季度的22.5%而又高於上年同期的13.7%。估計此與該集團銷售成本未能迅隨收入升幅同步收窄有關。

市場業務結構正重整

不過，該集團重整主要市場業務結構，以中國市場為主的收入佔比84.1%，比2024年同期的81.6%提升2.3個百分點，而對歐亞區佔比降0.3個百分點至3.1%，對美國區佔比更跌2.3個百分點。此一變化，顯示中國市場需求強烈，而歐美保護主義抬頭。

至於中芯國際的具體業務發展，為銷售經營情況，頗為穩定，如產銷重點聚焦於12吋晶圓，而銷售額於該集團總額所佔比重達78.1%，比2024年的75.6%高約2.5個百分點；8吋晶圓佔21.9%。

重要的是產品銷售的最新變化，有十分重大的意義和啟示性，所側重的「消費電子」佔40.6%，比上年的30.9%提升9.7個百分點，該配合國家的「舊換新」政策作出產品產銷調節。「智能手機」類業務收入，佔整體收入比重24.2%低於上年的31.2%，乃與手機市況有關。二者皆為新興抬頭的項目。餘者的佔比情況為：「電腦與平板」收入佔比達17.3%基本持平於2024年首季的17.5%。「互聯與可穿戴」項目佔8.3%回落4.9個百分點。「工業與汽車」佔9.6%轉升1.8個百分點，可視為切合市場時宜的變化。

本版文章為作者之個人意見，不代表本報立場。