在奢侈品市場「寒流」下，國際奢侈品三巨頭，包括開雲集團（Kering）、路威酩軒（LVMH）及愛馬仕（Hermès）都業績慘淡；相反，內地潮玩公司泡泡瑪特（9992），以及強調推廣「古法黃金」的老鋪黃金（6181），則大受國人歡迎，收入及股價表現都遠勝國際奢侈品品牌。
開雲全年盈利跌62% LVMH首季營收跌3%
擁有古馳（Gucci）、聖羅蘭（Saint Laurent）、葆蝶家（Bottega Veneta）等著名品牌的法國奢侈品巨頭開雲集團（Kering）發布最新財報顯示，2025年第一季度集團總營收下滑14%，至38.83億歐元。作為集團收入佔比最高的核心品牌，古馳跌幅顯著，同店銷售額下跌25%，至15.71億歐元，創下近年來季度新低。由於門店客流量不足，古馳直營銷售下降了25%，批發收入下降了33%。追溯至2024年，開雲集團就已面臨較大業績壓力，營收和淨利潤均出現顯著下探。期內開雲集團全年營收171.94億歐元，同比下降 12%；歸屬於集團的淨利潤為11.33億歐元，同比大幅下滑62%。
全球最大奢侈品集團路威酩軒（LVMH）也是危機四伏。一季度，路威酩軒核心業務收入超預期走低。期內路威酩軒總營收為203億歐元，同比下降3%，低於市場預期的2%增長。財報發布後，花旗發表研究報告指出，由於美國和全球經濟不確定性依然高漲，很難預見LVMH集團乃至全球奢侈品行業在第二季度和第三季度的收入會出現連續增長。奢侈品大佬愛馬仕（Hermès）營收增速同樣放緩，不及外界預期。4月17日，愛馬仕公布一季度財報顯示，期內集團實現營收41.3億歐元，市場預估41.6億歐元，按當前匯率計算同比增長9%，按固定匯率計算同比增長7%，低於上一季度18%的同比增幅。
泡泡瑪特「身價」逾2654億 老鋪黃金股價飆17倍
在中國內地擁有頂流IP「Labubu」的潮玩公司泡泡瑪特第一季度整體收入同比增長165%至170%，截至上周五港股收盤，泡泡瑪特股價197.7港元，股價過去一年上升456.9%，市值逾2,654億港元；對比法國奢侈品巨頭開雲集團，因第一季度收入下滑14%，股價亦持續探底，截至當地時間上周五，開雲集團股價報收184.72歐元，股價過去一年下跌逾43%，市值221.9億歐元（折合約1,950.5億港元）。一間賣塑膠公仔的泡泡瑪特，市值還高過賣「天價包包」的開雲集團達36%。而今年五一黃金周在上海開新店的老鋪黃金，其股價表現更令人驚艷，該股去年6月28日在港掛牌，當時發行價40.5港元，截至上周五收報730.5港元，迄今升幅高達1,703.7%。公司2024年收入按年增167.5%至85.06億元人民幣；淨利潤則按年上升253.9%至14.73億元人民幣。
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