鄧聲興博士 香港股票分析師協會主席

浙江滬杭甬（0576）日前公布2025年第一季度財報，期內實現收益43.64億元（人民幣，下同），同比增長9.1%；淨利潤達19.78億元，同比增長13%，表現優於行業平均水平。財務結構持續優化，毛利率提升0.5個百分點至43.6%。資產規模穩步擴張，總資產達2,359.85億元，較2024年末增長6.1%；淨資產754.48億元，增長2.4%。

公司近期重大投資項目取得突破性進展，與寧波舟山港集團等合作方簽署協議，共同投資建設G92杭州灣地區環線高速公路寧波戚家山至舟山金塘段。該項目總投資額達159.85億元，滬杭甬將出資36.68億元，持有項目公司51%股權。項目全長約18公里，包含金塘海底隧道、5座橋樑等重要工程，採用雙向六車道設計，建設期暫定為5年，收費期暫定為25年。此項目不僅將創造通行費、廣告經營等多元收益，更重要的是能有效改善寧波至舟山交通瓶頸，緩解現有舟山跨海大橋壓力，進一步促進長三角區域經濟一體化發展。董事會強調，這個位於經濟發達地區的戰略性項目，將顯著提升公司長期盈利能力和行業地位，同時打造浙江省內最長的海底隧道公路工程標杆，為未來參與類似大型基建項目奠定基礎。

總資產規模超2000億元

截至2024年底，浙江滬杭甬已形成多元化的業務布局，直接擁有5家全資子公司、6家控股子公司及9家參股聯營企業，業務涵蓋路產、證券、酒店及餐飲等多個領域，總資產規模約2,172億元。在核心的路產業務方面，公司擁有11條控股高速公路，總營業里程達1,143公里，且剩餘特許經營權年限較長，為未來持續穩定收益提供保障。這些路產大多位於經濟發達的浙江省內，包括滬杭甬高速、舟山跨海大橋等重要交通幹線，區位優勢明顯。受益於長三角區域經濟持續復甦和公司積極的外延併購策略，旗下路產車流量和通行費收入均呈現穩健增長態勢。

具體來看，滬杭甬高速作為主力路產貢獻主要收入；舟山產業園區發展及甬舟高速復線施工，帶動舟山跨海大橋貨車流量顯著提升；上三高速等成熟路產則保持穩定營收。這種多元化、高質量的資產組合，配合精細化的運營管理，使公司在同行業中保持領先的盈利能力，為股東創造持續穩定的回報。

（筆者未持有上述股份）