胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁 黃偉豪

中國宏橋（1378）作為全球領先的鋁產品製造企業，業務覆蓋從鋁土礦開採，到氧化鋁提煉、電解鋁生產以及鋁深加工的全產業鏈，在行業內地位顯著，完備的產業布局為公司帶來了諸多顯著優勢。

2024年公司業績亮眼，全年收入1,562億元人民幣，按年增長16.9%，淨利潤近224億元人民幣，按年激增95%，盈利能力大幅提升。

全產業鏈布局效益突出

公司在產業鏈方面優勢明顯，實現「鋁土礦—氧化鋁—電解鋁—鋁深加工」全產業鏈布局。一方面，全產業鏈布局讓公司不僅能鎖定各環節利潤，規模經濟效益突出。通過內部協同，減少了中間交易成本，從原材料採購到最終產品銷售，形成了一條高效、穩定的盈利鏈條。另一方面，這還增強了抗風險能力。在原材料供應緊張時保障供應，公司憑借自身的資源儲備和產業鏈優勢，能夠確保原材料的穩定供應，維持生產的連續性，避免因原材料短缺導致的生產停滯。

另外，成本控制是公司的又一核心競爭力。近年來，公司在節能降碳和項目調整方面投入了大量精力亦取得了顯著成果。

從市場表現來看，該股昨日（4月30日）收盤股價為13.96元，預期市盈率約6倍，低於港股鋁業平均水平。在股息分配上，公司長期堅持高分紅策略，2024年全年累計派息每股161仙，以市價計算股息率約有11厘。穩定且豐厚的股息回報，不僅體現了公司良好的盈利能力和財務狀況，也為投資者提供了穩定的現金流收益，是價值投資的重要體現，對追求穩定收益的投資者有吸引力。

新能源車行業鋁產品需求大

行業發展前景上，新能源車和光伏行業快速發展帶來新機遇，2024年全球光伏裝機量對應的鋁需求逾900萬噸，新能源車行業整體鋁需求逾2,000萬噸，這在一定程度上拓展了鋁產品的市場空間。不過，全球經濟復甦的不確定性和需求波動，可能影響鋁產品價格和需求；鋁行業產能過剩和市場競爭，會對公司市場份額和盈利能力構成挑戰；環保政策加強也可能增加運營成本。（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。）

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