椽盛資本投資總監 曾永堅

中美貿易戰持續，截至筆者執筆時，這方面仍未有任何新消息，雙方仍處於僵持狀態，儘管美方自特朗普而下至個別相關官員不時發表試探式的言論，但按中方發布的信息看，兩國關稅戰實際未有新進展。然而，以較能反映國際資金取態的港股近期表現研判，港股市場情緒已逐漸穩定下來。

恒指持續企穩於20天線

恒生指數自今月初美國發動關稅戰後曾急跌至19,260點，其後，雖然美國不斷對中方於關稅領域施加無理壓力，但中國無懼美方霸凌並給予適當還擊，恒指不單未有進一步下跌，反而能逐步企穩陣腳後拾級回升，4月中旬後，恒指更持續數個交易日站穩於20天技術平均線上（約21,750點）。

恒指表現近期的走勢某程度反映出，市場當前正等待這場「戰事」何時有所轉機的消息。事實上，在雙方互向對方進口商品徵收達「三位數」關稅的狀況下，兩國已近乎暫停雙方的所有貿易活動，而在現實的環境中，美國相對更不可能承受較長期的中美貿易停頓。

外資連兩月減持美股債

若根據國際金融機構德銀的統計數據，外資最近數周呈現令人關注的減持美國債券及股票情況。德銀團隊以美國交易所買賣基金（ETF）公布的外資持有數據作為評估基準，得出的結論是，外資於過去兩個月，持續出現淨減持美債及美股的形勢。

按照上述分析報告的內容，外資於今年3月已開始呈現減持美債及美股的現象，至4月2日當周，即特朗普宣布「對等關稅」後，淨流出規模達到近期高峰，其後曾出現回落，但直至上周，外資持有美債及美股仍錄得淨流出狀況。相關情況反映資金用行動預期美國經濟將因這場關稅戰承受更大的傷害。（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益。）

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