潘鐵珊 香港股票分析師協會副主席

美蘭空港（0357）在2024年的財務表現展現出多方面的增長亮點。首先，從營收來看，2024年全年集團實現營業收入21.71億元（人民幣，下同），同比增加4.09%。這一增長主要得益於航空業務收入的顯著提升，全年該業務收入錄10.81億元，同比增長10.93%。

此外，美蘭空港在生產運營數據上也創下新高。2024年全年美蘭機場共計完成航班起降18.61萬架次，運輸旅客2,689.04萬人次，貨郵吞吐量20.93萬噸，分別同比增長7.92%、10.48%及19.69%。

在業務拓展方面，美蘭空港持續優化線路網絡布局，截至2024年12月31日，美蘭機場累計運營39條國際及地區客運線路，覆蓋24個位於東南亞、東北亞、澳洲、歐洲等地的熱點城市。此外，美蘭空港還積極推進航空公司海口基地的設立，布局國際線路網絡，並開通了多條第五航權貨運線路，積極推進第七航權線路的開通工作。

受惠海南自貿港發展

然而，儘管營收有所增長，美蘭空港2024年全年的歸屬母公司股東的淨虧損擴大至約3.81億元（2023年虧損約1.69億元）。這一虧損的擴大主要是由於外部環境的複雜性、嚴峻性及不確定性上升，以及內地結構調整持續深化帶來的新挑戰。不過，從長期來看，美蘭空港作為海南自貿港的核心樞紐，其戰略價值及成長空間依然被市場所看好。

綜上所述，美蘭空港在2024年通過積極拓展業務和優化線路布局，實現了營收的增長，但同時也面臨着一定的成本壓力和市場挑戰。展望未來，隨着海南自貿港的進一步發展和離島免稅政策的持續推進，美蘭空港有望繼續發揮其作為核心樞紐的戰略優勢，實現更可持續的增長。筆者認為，可考慮於9.80元（港元，下同）買入，上望12元，跌穿8.80元止蝕。

（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）