韋君

港股昨在大成交下失守24,000關，急跌至23,686，凸顯下周期指結算前持續調整走勢。內險重磅股的平保（2318）跌逾3%，高於同業的0.24%至2.8%跌幅，短期料續消化過去三個月來達30%的升幅。

平保今年6月將迎來在港上21周年，昨日A+H股市值約1.368萬億港元，H股市值3,556億港元。主要股東為泰國卜蜂集團持股5.30%（H股12.9%），深圳市投資控股持股5.29%，摩根大通持股2.41%（H股5.88%)，貝萊德持股2.20%（H股5.37%）。平保旗下平保資產管理持有滙豐控股(0005)7.98%股權，僅次於貝萊德持股9.00%為第二大股東。集團主要從事人壽保險、財產保險、銀行業務及其他金融服務。

平保在去年7月發行可換股債券集資逾273億港元（5年期，年息0.875厘，換股價43.71元），把握了減息周期加大金融資產及養老等大健康領域投資機遇，助力下半年業務增長。

平保周三公布截至去年12月底止全年業績，營業額1.14萬億元（人民幣，下同)，按年升10.6%；純利逾1,266億元，按年升47.8%；每股盈利7.16元。派末期息每股1.62元（上年同期派1.5元），全年總派息每股2.55元，按年升5%。以歸母營運利潤計現金分紅比率為37.9%，分紅總額連續十三年增長。

業績顯示，財產保險服務收入逾3,281億元，按年增長4.7%；淨利潤150.2億元，按年增長67.7%；整體綜合成本率98.3%，按年優化2.3個百分點；車險綜合成本率98.1%，持續優於市場平均水平。 集團期內綜合投資收益率5.8%，按年上升2.2個百分點；壽險及健康險業務綜合投資收益率6%，按年上升2.4個百分點；近十年平均淨投資收益率5%；近十年平均綜合投資收益率5.1%。

大戶料除淨前炒上落

平保昨收報47.75元（港元，下同），跌1.55元或3.14%，成交54.7億元，沽空率14.3%。績後的現價市盈率6.27倍，息率5.57厘，市淨率0.88倍，估值不貴。末期息1.62元人民幣提早於5月15日除淨（6月30日派息），對沖基金料在兩個月的波幅期炒上落。去年7月發行的可換股債涉及的6.2億股認沽權，其中70%落入20個對沖基金等大戶，其後股價自34元漲至49元後回落調整，近三個月由40元漲至51.90元後急回。按發債後升幅調整50%計，股價支持位在46元，調整61.8%計支持位在44.50元，更大支持為40元，投資者可候低分段吸納。