韋　君

港股連續兩日回落，物流板塊相對抗跌，中國外運(0598)昨平收，中期息下周二除淨，不妨收集。中國外運在港上市21周年，A+H股市值442.5億元。大股東為央企的招商局集團，持股55.84%。集團為中國的物流服務供應商，主營業務包括貨運代理、快遞服務和船務代理，支持性業務包括倉儲與碼頭服務、海運業務和其他以汽車運輸與航空貨物運輸業務為主的服務。

中國外運上周四公布，今年6月止六個月中期業績，按中國會計準則，營業收入563.68億元(人民幣，下同)，按年增加17.2%。歸屬股東淨利潤19.45億元，倒退11%，主要受內地市場需求不振、競爭加劇，客戶加強對物流成本控制的雙重影響；每股收益26.8分。中期息維持派14.5分或0.158港元。

按單季度數據看，第二季度營業總收入320.81億元，按年上升25.17%，第二季度歸母淨利潤11.42億元，按年下降7.11%。扣非歸母淨利潤10.67億元，按年減0.44%。業績顯示，應收賬款體量較大，當期應收賬款佔上半年淨利潤比達407.96%。

中國物流與採購聯合會周一公布，8月份中國物流業景氣指數為51.5%，按月回升0.5個百分點。指數在擴張區間有所回升，物流業景氣水平進一步提升。暑期消費物流需求旺盛，帶動電商快遞快運業務加快增長，快遞快運業務總量指數升至70.6%的高位，水產果蔬、休閒戶外等產品訂單量按月增長超過10%。道路運輸、鐵路運輸、航空運輸等行業業務總量指數按月均有回升。從後期走勢來看，業務活動預期指數為56.3%，按月回升1.7個百分點，為年內新高。

上述最新數據對中外運的三大業務帶來正面信息，顯示下半年集團盈利恢復增長的態勢有數據支撐。中國外運昨平收3.58元(港元，下同），成交3,000萬元。該股上周四受中期業績倒退11%的影響，跌至3.20元的六個月低位後迅即反彈，翌日高見3.66元後回順。

下周二除淨 財息兼收

集團次季扣非後盈利下跌不足1%，加上中期息維持上年度水平，帶動股價重拾升勢。該股現價市盈率5.6倍，按下周二（10日）中期息0.158元除淨計，現價息率4.4厘，加上市賬率0.63倍，估值吸引，乃進可攻、退可守物流優質股，不妨收集，財息兼收，上望4元水平，跌穿3.20元止蝕。

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