元宇證券基金投資總監林嘉麒

申洲國際(2313)是全球最大的縱向一體化針織製造商之一，產品涵蓋針織運動類產品、休閒服裝及內衣服飾等。公司與國內外知名客戶建立了穩固的合作夥伴關係，主要客戶包括運動品牌的Nike、Adidas、Puma及休閒品牌的Uniqlo等客戶，產品市場遍布中國內地、日本、亞太區及歐美市場。

公司近期四大客戶Nike、Uniqlo、Adidas及Puma分別公布了今年收入增長指引，其中Adidas及Uniqlo母企迅速上調今年收入增長指引，Puma維持不變，只有Nike下調。Nike是申洲第一大客戶，佔比高達三成，其指引下調似乎影響市場對申洲前景的看法，惟估計訂單持平仍有溫和增長。

今年營運展望變得樂觀

值得留意的是，除Nike以外的其餘七成客戶，繼續為申洲帶來雙位數的訂單增長，增幅由10%升至50%以上。因此，申洲國際在2024年的營運展望可以變得樂觀。

集團在2023年受歐美等傳統發達市場需求下降、庫存高企等因素影響，全球主要服裝生產國的出口金額均大幅下降，但下半年開始呈逐月收窄趨勢，全年度收入下降只是約10%，而在這情況下，申洲仍實現了相對穩定的盈利，反映了管理層的能力。而今年以來公司訂單持續改善，可憧憬上半年業績有明顯改善。

力拓海外產能布局規模

事實上，國際品牌今年需要補庫存，除核心四大客戶外，其新客戶Lululemon 和內地運動品牌的收入佔比將持續提升，整體訂單有望保持快速增長。再者，除了現有越南及柬埔寨生產基地以外，申洲正積極考慮進一步拓展在海外的產能布局規模，滿足客戶於不同市場的採購需求，進一步提高集團於全球的資源整合能力。

另外，集團在未來的發展中，將推進加快智能製造、數智管理的產業應用；完善本集團的綠色低碳發展體系；推進產品向多元化、高端化方向發展；提升一線管理幹部的能力和素養等。公司股價近期由高位調整至今年4月的支持區域，加上奧運舉行在即，可輕微憧憬或有短期炒作氣氛出現。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份)

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