香港文匯報訊（記者 莊程敏）中國人民銀行周二下調中期借貸便利(MLF)及逆回購利率，中金公司昨日發表報告指，人行降息時間早過市場預期，反映明確的貨幣政策加碼信號，預期下周一（21日）將下調貸款市場報價利率(LPR)。為加大對房地產市場的刺激力度，預計5年LPR下調幅度可能高於1年LPR，假設5年LPR下調20點子、1年LPR下調10點子，估計銀行年化淨息差將收窄6點子、營業收入減少2%、淨利潤減少5%。
報告指，由於9月信貸投放及國債發行規模較大，可能形成流動性缺口，預計存款準備金率將會下調25點子，在此假設下，銀行今年淨息差將擴闊0.7點子，營業收入增加0.2%，淨利潤增加0.5%。中金認為，7月金融數據反映信貸需求較為疲弱，相信刺激信貸投放的關鍵，是降低企業主體信用風險、改善投資回報預期。
降長期融資成本意願增強
渣打中國宏觀策略主管劉潔表示，人行周二MLF操作結果完全出乎意料，利率大幅下調，凸顯出政策加碼支持信貸增長的緊迫性。由此來看，8月LPR勢必跟隨下調。劉潔認為，要密切關注LPR非對稱下調的可能性，關注5年期LPR調降幅度是否超過15個點子。又稱，這是自當前「利率走廊」機制推出以來，7天逆回購利率和1年期MLF利率的首次非對稱下調，意味着降低長期融資成本的意願增強。
房產政策處在放鬆通道中
天風證券指出，從影響經濟的趨勢性因素來看，人行周二的降息本身並不意外，超預期的只是降息的時點和幅度。原因有二，一是地產長期需求下行的過程中，需要實際利率逐漸下降；二是化解債務風險的過程中，需要降息進行配合。在7月24日召開的中共中央政治局會議提出的「適時調整優化房地產政策」，到人行8月1日表態的「繼續引導個人住房貸款利率和首付比例下行」，顯示房地產政策目前已經處在放鬆通道之中。
由於5年期LPR會影響到按揭貸款利率，因此天風證券預計本月21日的LPR可能出現非對稱下調，即5年期LPR下調幅或超過MLF利率15點子的下調幅度，1年期LPR下調幅度或少於15點子，從而在支持居民中長期信貸（房地產）的同時，又穩定銀行的息差水平。
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