雖然2023年市場可能會繼續動盪，但Nuveen Real Estate認為房地產領域仍可為投資者提供持續的機會。經濟分化、貨幣估值、ESG投資、另類資產貸款和個別板塊機會皆會提供強大的價值驅動力。 ◆Nuveen Real Estate

亞太地區經濟形勢優於美國和歐洲，該地區經濟體較溫和的通脹和更強勁的國內生產總值增長將為其房地產市場提供支持。2023年的資本成本將顯著高於所有地區近年平均水平。資本成本與過往水平相比的變化幅度對房地產市場是至為重要的因素。綜合金融和實體經濟數據，Nuveen Real Estate預計歐洲市場將出現最明顯的回調，尤其是英國。

現在是投資亞太區和歐洲的好時機嗎？對美國投資者而言，某些全球市場，尤其是歐洲、日本和英國，實際上正在以低價出售資產。

回調階段的市場反應過劇會使這些貨幣兌美元匯率高於其長期平均水平。對美國投資者而言，這種回調對五年持有期回報的影響可能高達4%-10%，從而使歐洲、日本和英國中等水平投資的表現亦非常出色。

另類資產融資將擔當更重要的角色。貸款變得更加集中於優質資產，如由現金流強勁的多戶住宅、工業和另類房地產作為抵押的貸款。

Nuveen Real Estate預計另類資產融資市場將在未來幾年內大幅增長。將ESG因素納入房地產投資考量。ESG的角色已納入管治架構之中，而且業界對氣候風險和投資風險之間關聯的理解亦有飛躍。即將進行的價格回調中會出現分化，即優質、可持續的建築將更堅挺地保持價值，這一趨勢在歐洲最為強勁。最近和即將實行的一輪監管使企業幾乎不可能放棄其ESG議程。

另類辦公地產潛力大

電子商貿滲透率提高和供應鏈更趨多元化帶來的長期有利因素將使需求得以維持，並為工業房地產帶來抗跌力。租戶「轉向優質資產」(flight-to-quality)將推動可持續發展的新物業取得優異表現。另類辦公地產甚至可提供更大的潛力。隨着消費者降低消費水平、減少出行以及維持對雜貨等必需品的剛性需求，未來的重點勢必在於能從這些消費趨勢中受惠的居住者和零售業模式。