專家分析：密集式出招振經濟 發揮4個作用
內地近日密集式出招提振經濟。人民銀行昨宣布，下月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點，此次降準共計釋放長期資金約5,000億元（人民幣，下同），亦是今年內第二度降準。專家指出，降準表明逆周期政策在持續發力，有助於市場形成持續推進寬信用的預期。此次降準有4個作用：1.向金融機構釋放流動性，維護市場流動性合理充裕；2.降低金融機構資金成本，增強金融機構向實體經濟讓利的持續性；3.傳遞明確的政策信號，進一步穩定市場信心和預期；4.銀行資金成本降低後，12月LPR特別是5年期以上LPR（貸款市場報價利率）有望下降。
◆香港文匯報記者 海巖 北京報道
人行昨表示，此次降準為全面降準，除已執行5%存款準備金率的部分法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.25個百分點。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率約為7.8%。
下調存準金率0.25個百分點
人行相關負責人在答記者問中稱，本次降準目的有三：一是保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量合理增長，落實穩經濟一攬子政策措施，加大對實體經濟的支持力度，支持經濟質的有效提升和量的合理增長；二是優化金融機構資金結構，增加金融機構長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力，支持受疫情嚴重影響行業和中小微企業；三是此次降準降低金融機構資金成本每年約56億元，通過金融機構傳導可促進降低實體經濟綜合融資成本。
事實上，近月受國內外因素影響，10月以來經濟下行壓力凸顯，各部門貫徹中央決策部署，扎實實施穩經濟一攬子政策和接續措施。日前召開的國務院常務會議，就部署抓實抓好穩經濟一攬子政策和接續措施全面落地見效。專家學者指出，四季度是「穩增長」的關鍵時點，要緊抓住這一關鍵時間點，切實推動穩經濟一攬子政策和接續措施落地落實、全面見效，鞏固經濟回穩向上基礎。
中國銀行研究院研究員梁斯認為，此次降準符合市場預期，此前國常會議指出要運用降準等工具維護市場流動性合理充裕，兩日後降準落地，在意料之中。
降低歲末流動性波動風險
實際上，由於一些財政以及稅期因素的影響，11月上旬銀行間市場資金面突然發生一輪緊縮，債券市場收益率普遍上行，固定收益類理財產品大跌。臨近年底，2022年發行的大量地方政府債和專項債正在逐步向實體投放形成項目，短期會對金融體系資金面形成衝擊。專家認為，在這個時點選擇降準，能夠降低財政因素對資金面的衝擊，有利於維持貨幣市場乃至資本市場穩定。
統計顯示，今年12月至明年1月共有12,000億元MLF（中期借貸便利）。2023年春節在1月，比往年更加靠前。臨近年末，監管考核、春節長假、明年初稅期高峰等時點性影響因素可能形成疊加，增加歲末年初流動性波動風險。此次降準一次性釋放出大量長期限流動性，有助於提升流動性總量，充分滿足金融機構對長期限資金的需求，穩定市場預期。
支持信貸總量穩定增長
同時，10月金融數據顯示社會有效融資需求仍待提振，貨幣信貸政策需進一步加力。每年年初不少商業銀行會鉚足幹勁衝刺「信貸」開門紅，以期實現早投放、早收益，此時降準可以為商業銀行提供充足的資金支持，保持信貸總量增長的穩定性。另外，降準釋放的是長期低成本資金，可通過增加金融機構可用資金，改善資金供求關係，降低銀行資金成本的方式，推動銀行降低貸款利率。
「降準表明逆周期政策在持續發力，有助於市場形成持續推進寬信用的預期，提振市場信心。」光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東表示，從歷史上看，對貨幣政策及流動性敏感的地產、金融等行業將是主要受益者。
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