宏利投資管理

儘管現時的宏觀環境未如兩年前般利好亞洲可持續債券，但我們對這個資產類別的觀點維持不變：我們看好其創造中期和長期佳績的潛力。重要的是，我們認為當前的阻力將在未來數月逐步減退，本資產類別的前景可望轉趨樂觀。

首先，我們相信美國經濟增長將在明年初開始顯著放緩，從利率和孳息率的角度來看，為亞洲投資級別債券營造更有利的環境。就此而言，投資者必須注意：儘管市況波動，但年初至今亞洲投資級別債券的信貸息差相對穩健，情況令人振奮。

雖然如此，投資者無差別拋售（特別是亞洲高收益債券市場）導致公司基本因素與市場定價機制脫節，因而為精明的投資者帶來良機，甚至是備受批評的內房業亦然。根據我們的經驗，過往曾經出現業界龍頭公司與實力最差的競爭對手發行的可持續債券處於相同價格水平。

我們認為當前的阻力將在未來數月逐步減退，本資產類別的前景可望轉趨樂觀。

我們亦預期市場對中國經濟的言論將有所改善。誠然，投資者對中國經濟前景感到憂慮是合理的，內地在今年面對不尋常的挑戰；然而，我們預計政府仍會逐步推出額外刺激措施以支持經濟增長，尤其是在10月舉行中國共產黨第二十次全國代表大會之後。

展望未來，我們正監察一些事件及事態發展。雖然預計它們不會影響我們看好本資產類別的觀點，但每宗事件及趨勢的發展方式或會影響亞洲可持續債券市場的發展步伐。

• 第27屆聯合國氣候變化大會－這個氣候峰會主辦國建議推動氣候融資，協助新興經濟體（特別是那些並無直接導致全球暖化的經濟體）減輕氣候變化帶來的影響。

• 中美合作應對氣候變化－美國及中國是全球最大的溫室氣體排放國家。

• 轉移擱淺資產－隨着亞洲開始停用化石燃料及轉用潔淨能源，轉移和淘汰現有的燃煤發電廠變得刻不容緩。雖然這方面的發展仍處於早期階段，但我們明白債券市場在推動相關轉變上擔當重要作用。

從某角度而言，由於地緣政治、加息及對經濟衰退的憂慮等宏觀因素主導市場氣氛，今年首9個月的事態發展令亞洲的可持續債券市場黯然失色。

不過，當這些阻力轉弱，加上區內經濟體持續回復正常（正如新加坡），可持續債券市場將擺脫停滯勢頭，重新向前邁進。 (摘錄)