香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道）人民幣兌美元匯率跌破7.3之際，為穩定市場預期，中國人民銀行與國家外匯管理局最新宣布，將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1上調至1.25，即在理論上釋放25%的跨境融資額度。專家分析，在人民幣匯率繼續承壓背景下，上調宏觀審慎調節參數意在穩定市場情緒和跨境資本流動。當前央行維護匯率穩定信號明確，工具箱充足，後續料有更多措施出台穩定匯率和資本跨境流動。
人民銀行昨在公告中稱，上述調整「進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，增加企業和金融機構跨境資金來源，引導其優化資產負債結構。」
上調跨境融資調節參數
央行此前提出，動態調整全口徑跨境融資宏觀審慎系數，既防範跨境資本「大進大出」、引導跨境資金良性雙向流動，又緩解人民幣升值或貶值壓力，充分體現宏觀審慎+微觀監管二位一體的宗旨。從央行公布的宏觀審慎調節公式看，宏觀審慎調節參數為1時，企業跨境融資槓桿率是2，即企業最高可借入淨資產兩倍的外債。此次調整意味着在「全口徑」模式下，境內企業和金融機構可借入的外債額度比調整之前提高25%。
東方金誠首席分析師王青表示，上調跨境融資宏觀審慎調節參數，旨在擴大資本流入，境內機構借用外債空間進一步擴大。10月下半月以來，受中美利差倒掛幅度擴大等因素影響，人民幣出現脫離美元走勢的較快貶值苗頭，穩匯率需求增加。此舉一方面有利於增加境內美元流動性，緩和現匯市場人民幣貶值壓力，釋放穩匯率信號，有助於穩定市場信心，避免短期內人民幣貶值預期過度聚集。
王青預計，若後期匯市波動風險增加，監管層還可能採取多措施穩定匯率，包括加大在香港市場的央票發行規模，收緊離岸人民幣流動性，遏制離岸人民幣貶值勢頭；調低企業境外放款的宏觀審慎調節系數，控制資本流出；重啟逆周期因子，繼續下調外匯存款準備金率等。
招商證券：央行工具箱充足
招商證券指出，截至10月25日，人民幣中間價較年初貶值12.4%，即期匯率突破7.3，刷新歷史紀錄。但人民幣持續貶值的一致預期尚未形成，一年期無本金交割遠期（NDF）溢價很低，銀行代客遠期淨結匯從4月以來由正轉負，但明顯低於2015年人民幣貶值階段。當前，央行維護匯率穩定，立場鮮明，工具箱充足。
招商證券首席宏觀分析師張靜靜預計，短期人民幣仍將隨着美元走強而延續貶值，到第四季國內經濟企穩復甦而美國經濟因大幅加息可能引發衰退，終將緩解人民幣貶值壓力。匯率貶值不會改變貨幣政策的寬鬆基調，但寬鬆的方式與節奏可能調整。
昨天人民幣兌美元中間價大跌438個基點報7.1668，人民幣在岸價（CNY）也隨之下行，即期官方收盤價報7.3085，與中間價同創近15年新低，較上日大跌475個基點，單日貶值0.65%。至昨晚9時47分，離岸人民幣（CNH）報7.3290。
花旗料人民幣見7.5
花旗策略師Gaurav Garg和Philip Yin在最近報告指，隨着人行允許中間價走弱，表明將從「形成橫盤天花板」轉向「追趕市場價」，這種轉變或使美元兌人民幣匯率進一步走高，離岸人民幣兌美元或見7.5。
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