張怡

內地積極處理「爛尾樓」問題，並明確釋出穩定地產市場的信號，並稱要千方百計「保交樓」，滿足房企融資需求。不過，觀乎內房和內銀近期的彈力都十分疲弱，經常出現「彈完又散」的情況。事實上，作為內銀龍頭股的建設銀行（0939）近期便見每況愈下，本周三（3日）曾造出4.81元的2016年以來低位，股價昨收4.89元，升3仙或0.62%，離低位並不是太遠。建行已跌得甚為低殘，不但估值偏低，股息率也十分吸引，對於有實力的投資者而言，無疑也提供了中長線建倉的機會。

業績方面，建行今年第1季歸屬於股東淨利潤887.41億元（人民幣，下同），按年增長6.77%，每股盈利0.35元。年化平均資產回報率1.13%，年化加權平均淨資產收益率14.02%。期內，經營收入2,002.29億元，按年增長2.5%。利息淨收入1,594.91億元，按年增長8.39%。淨利差為1.96%，按年持平；淨利息收益率2.15%，按年上升0.02個百分點。手續費及佣金淨收入410.73億元，按年下降0.01%。減值損失518.12億元，較上年同期減少4.51億元。其中，信用減值損失515.14億元，較上年同期下降1.47%。

對於部分地區停工緩建和未按時交付樓盤情況，建設早前已表示，涉及該行規模較小，總體風險可控。建行表示，會密切關注合作企業和樓盤情況，積極配合地方政府做好客戶服務工作，與客戶做好溝通，促進房地產市場平穩健康發展。

摩根大通日前發表報告表示，調整對建行的預測模型，以反映今年上半年疫情造成的影響，及宏觀環境放緩，將對其2022年至2024年盈利預測分別下調1.1%、1.9%及1.9%。 該行維持建行「增持」評級，調低對其目標價由7.2元降至6.9元（港元，下同），惟較現價尚有29%的上升空間。

該股往績市盈率3.36倍，市賬率0.39倍，估值處於偏低水平。此外，建行股息率9.11厘，回報則頗具吸引。趁股價尋底部署收集，博反彈目標為上月初高位阻力5.35元，惟失守4.8元則止蝕。

看好建行留意購輪21171

若看好建行反彈行情，可留意建行摩通購輪（21171）。21171昨收0.1元，其於明年1月4日最後買賣，行使價5.56元，兌換率為1，現時溢價15.75%，引伸波幅24.3%，實際槓桿11.53倍。