意博資本亞洲有限公司管理合夥人鄧聲興博士

總結上周，滬指累計升2.76%。恒指上周跌103點，全周在20,083點至19,178點間波動，上下波幅905點。周內，本港實質本地生產總值在今年第一季按年收縮4%，逆轉先前四季的增長趨勢，與預先估計相同，上一季則擴張4.7%。經季節性調整後按季比較，實質本地生產總值繼去年第四季幾無變動後，在第一季下跌3%，修訂自預先估計的下跌2.9%。內地公布4月份CPI，增幅為2.1高過預期，連升第三個月，並創去年11月以來新高，紓緩市場憂慮中國經濟衰退。

內地最大的晶圓代工廠中芯國際(0981)公布2022年一季度財報。季內，集團實現營業收入118.54億元(人民幣，下同)，同比增長62.6%；歸母淨利潤28.43億元，同比增長175.5%；毛利率高達40.9%創新高，環比增5.7個百分點，同比增18個百分點；基本每股收益0.36元。

值得注意的是，晶圓廠產能利用率是產業景氣度標杆，而集團於期內的產能利用率繼續提升，達到100.4%。

業績表現十分亮眼，主要因為在新冠疫情、國際局部衝突等事件的影響下，市場對新能源汽車、顯示面板和工業領域的需求增長，導致半導體製造產能結構性緊缺在短期內的加劇。而集團處於「賣方」市場，其議價能力更強。

季內，集團預收貨款15.7億美元，環比大增54%，預收貨款大增也將使得集團的經營現金流更加充沛。疊加集團在過去半年的規劃部署緊緊圍繞市場缺口，進一步加強與全球客戶、供應商的緊密合作，及早進行了產能分配優化調整，並有序推動產能建設。

毛利率連續5季度環比提升

結合歷史數據來看，集團已實現營收連續5季度創新高；毛利率連續5季度環比提升，且首次突破40%大關；月度產能持續8個季度環比增長，產能利用率基本處於滿載的狀態。在「量價齊升」雙輪驅動下，集團營收呈現高速成長態勢。

此外，過去兩年，集團先後在北京、深圳、上海投資建設了新的晶圓廠。其中，北京和深圳的工廠將在2022年年底投產，上海的新工廠將在2025年量產。相信在上述工廠量產之後，集團的產能將進一步增加，前景值得期待。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)

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