南華金融副主席張賽娥

本周香港將公布4月失業率、綜合CPI；內地將公布4月住房價格、固投、工業生產、失業率、零售銷售，5月5年期、1年期LPR。因佛誕假期，港股周三（5月19日）休市。

粵海投資(0270)業務包括水資源、物業投資及發展、百貨營運、酒店持有、經營及管理以及基建（能源項目和道路及橋樑）。其中水資源業務為主要收入來源，2020年業務收入佔比為56.1%。水資源業務主要包括原水供應、自來水供應、污水處理及水利工程業務。原水供應業務下的東深供水項目為集團盈利的重要部分。於2020年底，香港特區政府與廣東省政府簽訂2021年至2023年的香港供水協議，於2021年、2022年及2023年三個年度，每年基本水價分別為48.9億元、49.5億元及50.2億元，保證未來收入。

陸續收購新水資源項目

2020年，新冠疫情使集團部分業務承壓，拖累全年盈利下跌10.6%至45.1億元。但核心的水資源業務經營狀況依然保持穩健，並於2021年首季進一步增長。首季東深供水項目總供水量為6.3億噸，按年增23.3%，推動收入增9.9%至17.5億元；並投得及簽約四個位新水資源項目，截至首季末，集團其他水資源項目的供水廠的總設計供水能力和污水處理廠的總設計污水處理能力分別達每日1,284.4萬噸及每日180.7萬噸。集團亦於上月收購嘉誠環保工程53%的股權，嘉誠環保工程着重於中國河北省及河南省的市政給排水工作，有助集團借鑑該等當地經驗，進一步提高在華北地區的市場份額和品牌影響力。

此外，首季集團的物業投資及發展業務持續增長；而2020年受疫情影響較大的基礎建設業務、百貨營運業務及酒店經營及管理業務，亦有所恢復。故帶動首季盈利按年增39.1%至13.7億元，收入按年增85.7%至63.4億港元。隨新冠疫苗接種計劃持續展開，經濟進一步反彈，料將有助該等業務持續復甦。

市場預期集團2021年調整後盈利為54.9億元，按年增41.3%；預測周息率為5.5%。以過去五年市盈率均值16.1倍及2021年預測每股盈利0.84元作估算，推算目標價為13.5元，較現價有約18.6%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，本人及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

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