南華金融副主席張賽娥

恒指上周升602點，收報28,938點；國指升251點，收報11,217點；上證指數升48點，收報3,466點。本周香港公布3月Markit PMI、外匯儲備；中國公布3月CPI、PPI、外匯儲備；美國公布2月工廠定單及耐用品定單、3月PPI，美聯儲公布議息會議記錄。

龍源電力(0916)是以新能源為主的大型綜合性發電集團。《巴黎協定》及碳中和的長期目標為世界低碳產業發展帶來契機，綠色發展已然成為各國政府的共識，後疫情時代電力新能源的需求將被釋放。

2020年10月五中全會進一步明確了大力發展新能源的政策方向，12月提出2030年風光裝機將達12億千瓦以上的具體要求。「十四五」時期將是完成2030年前實現碳排放達峰目標的關鍵五年。新能源將成為能源消費增量主體，集團作為領先風電運營商，將從中受惠。

集團2020年盈利為50.3億元（人民幣，下同），按年增10%；每股盈利0.5881元，派末期息每股0.1176元，2019年末期息為每股0.1076元。期內收入為286.7億元，按年增4.1%。截至2020年底，集團控股裝機容量為24,681兆瓦，按年增11.4%；其中風電控股裝機容量22,303兆瓦，火電控股裝機容量1,875兆瓦，其他可再生能源控股裝機容量503兆瓦。

業務表現可續跑贏同業

受疫情影響，2020年中國電力生產增速略有放緩，全口徑發電量按年增4%至76,236億千瓦時。集團全年累計完成發電量530.66億千瓦時，按年增4.6%。2021年電力生產回復增長較快，集團繼續跑贏行業。2月完成發電量535.1萬兆瓦時，按年增29.1%；其中風電增加28.8%，火電增加23.8%，其他可再生能源發電量增加2.1倍。首兩月累計完成發電量1,154萬兆瓦時，按年增38.4%；其中，風電增加39.4%，火電增加28.3%，其他可再生能源發電量增加1.6倍。根據國家統計局數據，2021年首兩月發電量按年增19.5%。

市場預期集團2021年調整後盈利為55.6億元，按年增21.2%。以市盈率15倍及2021財年預測每股盈利0.69元作估算，推算目標價為12港元，較現價有約11%潛在升幅。

(筆者為證監會持牌人士，本人及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

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