第一上海首席策略師葉尚志

3月25日。港股出現先跌後修復的行情，但是未能扭轉短期尋底的趨勢。恒指再跌接近20點，連續第二日處於28,000點關口以下來收盤。互聯網龍頭持續受壓，其中，剛出了業績的焦點權重股騰訊(0700)，在盤中曾一度下跌逾5%。然而，消費股表現相對突出，港交所(0388)和友邦保險(1299)亦出現逆市走高，都是護盤的主力，也給了盤內資金一個出口。

目前，恒指的反彈阻力仍見於28,200至28,500點之間，短期後市仍處於尋底跌勢，但是操作值博窗口已開始打開，如果市場進一步下打的話，可以分段逐步低吸優質股。恒指出現低開後修復，在開盤初段曾一度下跌413點低見27,505點，在持續下跌累跌了有1,900點後，資金有初部抄底跡象，但是彈性未見全面，盤面更多是以輪流避來運行，不排除短線仍有下跌空間，市場沽壓仍有待進一步釋放。

恒指收盤報27,900點，下跌19點或0.06%。國指收盤報10,744點，下跌104點或0.95%。港股主板成交金額進一步回升至2,004億多元，多空博弈開始趨向激烈，而沽空金額有252.5億元，沽空比率12.6%。至於升跌股數比例是811：1,037，日內漲幅超過10%的股票有47隻，而日內跌幅超過10%的股票有29隻。

不排除後市仍有下跌空間

一方面，恒指仍受制於28,200至28,500點的反彈阻力區以下，短期尋底跌勢未可改觀，不排除後市仍有下跌空間。但另一方面，在經濟復甦預期未有出現破壞以及總體流動性風險仍可控的情況下，恒指一舉下破中長期支持26,000點的機會不大。因此，在有下限可守的前提下，如果恒指出現進一步下跌的話，以操作的角度來看，正如我們近日指出，值博窗口是可以隨之而打開了，建議可以分段趁低吸納優質股，尤其是股價已回調至有良好安全邊際的可以優先考慮。

其中，港交所在開盤初段曾低見421元，跌近去年底收盤價420元後旋即反彈，最後逆市漲了3.16%至449.6元收盤。

成交續增 港交所可跟進

事實上，受益於市場結構的持續提升，港股今年的日均成交量已進一步增加至逾2,200億元，比對去年的接近1,300億元，增加70%。港股成交量的持續增加，將有利港交所的交易徵費收入，尤其是其股價已回調至貼近去年底的收盤價420元，在今年比去年好的估計下，趁低吸納的安全邊際已獲得了提升，建議可以繼續關注跟進。

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