任曉平 光大新鴻基外匯策略師

英倫銀行本周四議息，維持不變。預期政策利率將保持在0.10%不變，債券購買保持在8,950億英鎊的規模。英倫銀行發表報告，指出英國若實施負利率，銀行需要6個月時間作準備，少於6個月可能增加營運上的風險。央行聲明提到，不希望向市場發出訊號，以為央行希望在哪個時間實行負利率，但應該為日後有需要時實施負利率作準備。

事實上，負利率的主要目的是強迫銀行去放貸。但現在這個時候，銀行去放貸有可能變成壞賬上升。零售和服務業的企業對開展業務存在一定困難。在美國和歐洲等消費佔GDP的70%左右，所以封城措施對GDP帶來的衝擊較大。但在未解決大規模免疫前，刺激經濟的措施是白費的。若果英國要實行負利率的話，最快也可能要第三季和第四季。

歐洲中央銀行董事會成員施納貝爾（Isabel Schnabel）說，在當前環境下提高歐元區利率將產生毀滅性影響。這將會增加未來央行對退出寬鬆政策的難度，就算將來通脹回升，央行加息也會來得慢。

美匯淨空倉略降

美聯儲也同樣表示在2023年前也不會加息，但美國的10年國債孳息正在回升。在息差擴闊下，美匯指數有機會回升。CFTC數據顯示，美元的淨空頭倉位是7星期以來首次下降了5.66億美元，倉位略微抵消了前一周的上升，上周的349億美元淨空倉位是創了歷史新高的淨空倉。若果平倉開始甚至挾淡倉的話，美匯的上升便會加快。

前歐洲央行總裁德拉吉周三接受總統馬塔雷拉的授權，將展開籌組新政府的努力，以結束意大利的政治危機，應對新冠疫情及克服經濟深度衰退問題。預期鴿派的德拉吉會以寬鬆政策支持意大利，有機會將歐元轉弱來救經濟。特別是現在的歐央行都已經多次表示關注歐元的匯率對貨幣政策的影響。

英鎊的阻力在1.3750-1.38，在美元上升下，英鎊有機會下試1.32附近。歐元本周已下破1.2。預期1.22-1.24成了短期阻力。歐元有機會下試1.18附近。