第一上海首席策略師葉尚志

1月11日。港股出現進一步衝高後回吐的走勢，恒指最終仍漲了30點，但未能站穩28,000點以上，而大市成交量持續高企於2,000億元以上，資金參與的積極性仍強，相信情況對於盤面總體可以帶來承接力，但要關注美國國債收益率的回升，對於高估值的股份板塊，有構成調整壓力的機會。而市場焦點有轉移至中資傳統經濟股方面，尤其是低估值、高派息的，其中，內銀股的表現最為突出，建議可以繼續關注跟進。

恒指出現衝高後回順的走勢，在盤中曾一度上升299點高見28,177點，創接近1年來的新高，但是在短期累升幅度已多的情況下，加上美債息上升以及A股亦見出現回調，都是增加了港股出現回吐壓力的原因。恒指收盤報27,908點，上升30點或0.1%。國指收盤報11,060點，上升104點或0.94%。另外，港股主板成交金額有2,541億多元，連續第五日高企於2,000億元以上，而沽空金額有273.4億元，沽空比例10.75%。至於升跌股數比例是776：1136，日內漲幅超過12%的股票有43隻，而日內跌幅超過10%的股票有49隻。

美國債息率上升惹關注

美國國債收益率的回升，逐步引起了市場的關注，其中，10年期債息率已升穿了1厘關口，創出了9個多月來的新高。上周，在民主黨拿下了美國參眾兩院的掌控權後，市場預期同屬民主黨的拜登政府上台後，將可更加有力地推出財政刺激政策，情況有利於提振美國經濟，但美國政府亦需要加大發債來支持財政支出，這是刺激美國國債收益債回升的原因。而拜登近日亦表示，新一輪刺激經濟計劃將達萬億級美元的規模，方案有望於本周內公布，宜多加注視。

高估值板塊普遍現壓力

受到債息回升的影響，高估值的股份板塊普遍出現壓力。其中，近期熱炒的新能源和內需消費股，都出現了比較顯著的回吐。信義光能(0968)跌10.4%，福萊特玻璃(6865)跌7.94%，李寧(2331)跌6.71%，而市傳遭受股東減持的海底撈(6862)跌7.55%。另一方面，在高估值股份板塊出現壓力的背景下，低估值高派息的內銀股，就成為了資金滲透的對象，其中，郵儲銀行(1658)和招行(3968)表現突出，分別漲了有6.33%和5.33%。而在上周五出現沉重技術性沽壓的中移動(0941)，在市場拋售完成後開始展現觸底反彈，漲了有5.78%至43.9元收盤，估計現水平仍有修復空間，建議可以繼續關注跟進。

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