興證國際

11月27日，A股震盪上揚，滬指重回3,400點。上證指數收報3,408.31點，漲1.14%，成交額3,260.70億元（人民幣，下同）；深證成指收報13,690.88點，漲0.67%，成交額3,996.52億元；創業板指收報2,618.99點，漲0.37%，成交額1,609.37億元；兩市個股跌多漲少，漲跌比為0.92:1, 其中漲停39家；跌停14家。

申萬一級行業板塊多數上漲，銀行上漲2.25%，農林牧漁上漲1.87%，房地產上漲1.78%，通信下跌0.87%，有色金屬下跌0.44%，公用事業下跌0.33%。資金面上，北向資金淨流入24.77億元，其中滬股通淨流入17.26億元，深股通淨流入7.51億元。截至上個交易日，滬深兩市兩融餘額為15,736.97億元。

午後金融股持續拉升，主板略顯強勢。從盤面上看，最近金融板塊持續活躍，穩住了大盤指數，其實近期市場對於銀行地產的關注度是有明顯提升的，尤其是相對更具吸引力的港股標的，雖然今天銀行的強勢不乏對於周末信息的預期，但在Q4亂戰格局下，銀行確實有自身的邏輯，在上半年壞賬計提充分且呵護小微企業的銀行可謂錄得最差盈利答卷，而隨着全球經濟的復甦，此前記為壞賬的資產質量存在好轉預期，而對於實體經濟的反哺也更多地轉為盈利。

資金憧憬周一升市

四季度發動周期行情，除了成長股滯漲，還有高股息策略受青睞的因素，也因此股價上漲使得周期板塊的吸引力下行而非上升，而金融地產也同樣存在高股息選股邏輯的特征，也因此近兩日平安、工行等大象起舞的現象似乎也可以說得通了。

現在市場有「周一漲」錨定效應，昨午的異動可能也有搶籌的意思，如果後續金融板塊不能夠保持住持續性，又沒有新的強勢主線，那麼會對行情造成一定的壓制，因此就當前站上3,400點的表現，尚不足以作為市場強勢的表征。我們認為年底市場仍是亂戰格局，交易難度較大，相對保守的高股息標的存在比價優勢。