金針集/美債危機不遠 全球減持避險\大衛
全球去美元化之聲此起彼落，首當其衝是美國國債，而美國通脹又高企不下，聯儲局將被迫繼續加息，進一步添加美債沽壓。近日3個月期美國國庫券拍賣的市場反應冷淡，這是一個重要警號，反映投資者憂心美國政治內鬥，民主與共和兩黨未能就提高債務上限達成協議，引爆美國債務違約風暴。
美國繼續成為環球經濟與金融風險之源，一方面是高利率之下，金融脆弱性進一步暴露，股神巴菲特也警告銀行危機未完；另一方面是高通脹持續，聯儲局下月繼續加息可能性存在，近日美債價格下跌，債息升至近一年高位，令人擔心美債危機不遠了，華爾街股市面臨更大拋售。
全球去美元化 美債沽壓難消
事實上，美債利淡消息接踵而來。首先，全球去美元化之聲此起彼落，各國紛紛減少依賴美元，推動非美元貨幣進行貿易與投資結算，結果是全球逐步縮減購買美債規模，甚至降低美元資產在外匯儲備的比重。全球央行減磅之下，美債沽壓難消。
債務又撲上限 華府恐停擺
君不見美國兩大債主日本與中國未有因為美債收益率上升所吸引，分別在今年2月繼續減持226億美元與106億美元的美債。事實上，自2021年12月以來，包括全球央行在內的外國投資者累計減持3970億美元的美債，規避美債風險。
其次，美國高通脹未解。即使經濟持續滑坡，金融與科技業出現裁員潮，但藍領勞動力不足，導致失業率降至3.5%的紀錄第二低，美國3月扣除能源與食品價格的核心通脹率，同比升幅為5.6%，較2月份加快0.1個百分點，相信與工資上升有關。在這情況之下，美聯儲局有可能繼續加息，美債沽壓無可避免進一步承壓。
第三，美國政治內鬥加劇，民主與共和兩黨恐未能就提高債務上限達成協議。美國債務總額31.4萬億美元，已達到債務上限，目前只靠非常規現金管理措施應付開支，若今年中未能提高發債上限水平，將引致政府停擺，甚至爆發債務違約風暴。
信心下降 國庫券拍賣遇冷
近日美國政府拍賣3個月國庫券的市場反應冷淡，結果中標息率大幅抽升至5.08厘，為22年來最高，反映投資者對短期國庫券投資信心不足，憂慮美債違約危機一觸即發。
從對沖美債違約風險的美國5年期信用違約掉期合約價格急升，到美債價格跌勢重現，再到美國國庫券拍賣反應欠佳，反映美債危機漸行漸近。近日金價受到美債息急升影響而回落至2000美元以下，卻是趁低吸納好機會，SPDR黃金ETF（02840）可視作為對沖美元、美債危機的避險工具之一。
