個股解碼/吉利穩步轉型新能源車 逢低收集\孫曉驕
近年新能源汽車行業經歷了一段高速成長期，國家財政補貼已退出歷史舞台，行業從早前的政策驅動轉變為市場驅動，整體競爭程度趨於激烈，2023年行業增速放緩已成為市場共識，此背景下不妨留意在競爭中突圍而出的傳統車企吉利汽車（00175），其新能源相關品牌、知名度和實力正穩步提升，增速高於市場預期，有望獲得價值重估。
新能源轉型勢頭猛，集團正處轉型的高速成長期。旗下新能源車品牌極氪、幾何成長速度領先同業。2022年全年極氪、幾何品牌銷量分別為7.19萬、14.93萬部，同比增幅達到10.98倍和1.7倍。受益於電動化趨勢，集團2022年純電動汽車銷量總計約為26.2萬部，同比增長3.28倍，插電混動式和油電混動式銷量增長亦不俗，增幅分別為2.19倍、39.48倍。雖然集團全年總銷量表現弱於同業，作為傳統車企，新能源轉型車型的強勁增長將有助持續帶動企業較快邁入電動化時代，同時銷量攀升令規模效應顯現，從而降本增效。
收購知名集團，加快拓展海外市場。近日集團旗下子公司Linkstate收購馬來西亞汽車品牌寶騰和相關聯投資集團DHG各自49.9%的股份。寶騰品牌在東南亞享有較高的聲譽，2022年前三季度，寶騰品牌銷量於東南亞和東盟的市場份額分別達到約20.1%和4.8%。是次收購事項為集團進軍東南亞汽車市場奠定基礎，集團將借助寶騰在當地的知名度、市場資源和經驗，加快合作開發電動汽車，開拓市場。此外，集團近年來一直深化海外布局，如歐洲、中東、非洲和美洲等地，2022年出口銷量累計約為19.8萬輛，同比增長72%。
與雷諾合資拓電動車設備
近期集團與歐洲第三大汽車集團雷諾合資成立新企業，雙方股權佔比皆為50%，旨在整合各自技術優勢，縮短電動化周期，同時加快布局海外市場。業務上專注於內燃機、混合及插電式混合動力總成、變速器等。雙方預計，新企業將會擁有每年500萬套產能，於三大洲運營17間工廠，員工約1.9萬人，產品供應超過130個國家和地區。若果順利實現，將為集團除整車業務外添加一條新的業務成長曲線。
集團管理層給予2023年新能源車型銷量增長目標為100%以上，高於市場預期的行業均值，集團目前股價對應2023年市盈率約為14.9倍，於同業中相對偏低，可考慮逢低布局。
（作者為招商永隆銀行證券分析師，證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
