金針集/互換通好事近 人幣債更吸引\大衛
香港與內地資本市場互聯互通進一步擴大，其中利率互換市場互聯互通（互換通）預期好事近，有利國際投資者管理利率風險，令人民幣債券更加吸引。事實上，今年在港發行的點心債（離岸人民幣債券）熱銷，隨着互換通全面啟動，點心債需求進一步增加，發行額有望創出新高，為香港金融與經濟發展添加活力。大衛
面對高通脹、貨幣緊縮與地緣政治多重夾擊，今年環球經濟持續走下坡，國際貨幣基金組織、世界銀行與經合組織不斷下調經濟增長預測，其中經合組織最新估計今年全球經濟增長3.1%，遠低於去年的5.9%增幅，而明年增速將進一步放慢至只有2.2%，可知道世界經濟形勢十分嚴峻，面臨衰退風險。
互換通有助管理利率風險
受累疫情與外圍經濟惡化，香港內外需求同告不振，拖累今年前三季經濟同比下跌3.3，預期第四季經濟不會有太大起色，當局早前已將今年全年經濟增長預測下調至負增長3.2%。
不過，香港經濟基礎穩固，競爭力優勢與長期增長動能猶在。戴德梁行最新全球商業街租金排名，尖沙咀廣東道跌落第二位，將全球最昂貴商業街之位相讓給美國紐約曼哈頓第五大道，這對香港而言並非壞事，租金營運成本下降，有助吸引更多企業在港投資。
提升全球配置人幣債意欲
事實上，香港金融優勢突出，在市場互聯互通不斷擴大之下，香港金融依然保持相當活力，境外投資者持續利用香港平台投資人民幣股票與債券，並帶旺相關衍生產品交易。去年推出的MSCI中國A50股指期貨成交量迭創新高，可見對沖人民幣股債、利率風險的金融衍生產品存在很大需求。
今年7月「ETF通」開通之際，香港與內地市場互聯互通出台新舉措，推進兩地利率互換市場互聯互通（互換通），預期半年後先開通北向通，這意味互換通好事近，有助投資人民幣債券的國際投資者管理利率風險，令人民幣債券更加吸引。
點心債發行有望創新高
值得留意的是，今年首10個月，在港發行的點心債（離岸人民幣債券）熱銷，發行額超過1000億元人民幣，直逼去年全年1100億元人民幣水平，反映環球經濟與金融不穩，更多國際資金流向穩定性較高的人民幣債券。
隨着互換通北向與南向全面啟動，全球對在岸與離岸人民幣債券需求進一步上升，在港發行點心債規模有望創出新高，打破2014年2400億元人民幣的紀錄。
全球增配人民幣債券意欲持續提升，互換通可望成為活躍的金融衍生產品，利好港交所（00388），利好香港金融與經濟長遠發展。
