【均值回歸看投資】港股受內外利淡因素夾擊
能源及股市分析家、浸會大學退休教授、專欄作家「張公道」周全浩教授
上周的港股受到外圍美股大震盪所拖累，周一大跌601點，遺下一個闊144點的下跌裂口。其後更連跌五天，周五以20,297點收市，比前周大跌1,428點，跌幅達6.6%。如此發展無人會料到，雖然大市震盪早在意料之中。今次的跌市乃外部加上內部因素所催生。
外圍美國聯儲局聲言會大加息，好像即使引來經濟衰退，亦不畏懼。暫且聽住先，如果其後彼邦真正衰退，鮑威爾能否頂着拜登總統的壓力，且走着瞧。今年為美國國會中期選舉，若然經濟衰退，民主黨恐會失去不少議席。
內部因素為市場憂慮內房債務危機惡化，恐累及不少金融企業如保險及銀行等，拖累此等公司的股價大跌。此外，內地有關部門對科技股的整改，仍未完結，龍頭股份如騰訊（0700）及阿里巴巴（ 9988 ）側聞仍在受查，市場一片風聲鶴唳。
此外，俄烏衝突持續。而在經濟的層面，國際油價高企，及其他原材料價格上漲，導致舉世通脹率大升。一些弱國面臨破產的危機，加深世局的紛亂。此時股市大跌，似乎乃意料中事。
市場大趨勢未見改變
但純然從走勢看，港股的大趨勢未改變：最重要的一點是，大跌市已於今年3月的18,415點（日中低點18,235 ）見底，目前的回落不會跌穿18,415 ，而只是繼續築底，意指在18,415至22,502點間波動。
「均值回歸」理論反映，由去年2月恒指升上31,084點（日中高點31,183點）迄今的一年零五個月，大市已經反覆向下運行一段長時間，亦即向下均值回歸，大市跌至一個極具吸引力的水平。
只要客觀環境改善，股市便可以掉頭向上，產生一個新的牛市。
下半月股市不宜看淡
7月下半月的股市不宜看淡。今個月的低點極可能跌落20,170至19,800的370點範圍內（收市指數計算），與上周五之收市指數20,297點距離不遠。
手上貨輕的股民大可利用目前的跌市，擇肥而噬，增加持貨量。只要是閒錢，不等着用，持有一年以上，應可獲豐厚的利潤。如果不想花精神選股，可考慮吸入盈富基金（ 2800 ），在恒指處於20,000點的邊緣，何妨吸入。
註：作者著有《你要知道理財投資的88件事》，亮光文化出版社，2020年1月。
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