就業驟冷添衰退疑慮 防美股階段性調整
香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）繼7月美國非農數據大幅下修後，8月非農數據亦遠遜預期，加之周中發布的JOLTS和ADP就業數據均表現疲弱，隔夜美股高開低走。截至周五收盤，標指、納指和道指分別收跌0.32%、0.03%和0.48%。全周看，標指和納指分別累升0.33%和1.14%，惟道指累跌0.32%。分析稱，受非農數據衝擊，市場開始押注美聯儲年內連續減息，加之美國經濟基本面的降溫，不排除美股階段性調整的可能。瑞銀分析團隊提醒，繼續看好AI結構性投資前景，建議在半導體、互聯網平台和軟件等板塊分散投資。
籲投資者警惕美股風險
周五盤前，美國勞工統計局發布8月非農數據，非農就業人口增2.2萬人，遠遜7.5萬人的市場預期，且失業率也較前值微升0.1個百分點至4.3%。受此影響，美股三大指數集體高開，盤中雖皆創歷史新高，但此後悉數轉跌，並在大型科技股拖累下全面收跌。
記者留意到，第二季標指的每股收益同比增長10.6%，但增長貢獻主要源於包括大型科技股在內的TMT（科技、媒體、電信）和金融板塊。具體看，上季美股大型科技股每股收益增長27.6%，科技板塊其他股票每股收益增長19.7%。
申萬宏源證券資產配置策略首席分析師金倩婧提醒，除道指營收TTM（近12個月）增速同比改善外，標指和納指營收TTM增速均下行；另一方面，標指和納指EPS（每股收益）增速邊際放緩，惟道指EPS同比增速從今年第一季的-0.88%改善至第二季的0.48%。她續稱，截至8月末，納指、標指估值分別約36.8和26.82倍，各處於近十年來90.7%和88.8%分位數，下半年若盈利表現兌現，年末納指、標指估值或被稀釋至29.78和24.04倍，相當於近十年來60.1%和70.8%分位數。
大型科技股估值仍合理
展望後市，瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）團隊表示，過去兩年美股科技七巨頭（M7）的快速增長，是驅動標指美股收益增長的主要驅動力。在企業不斷部署並採用AI（人工智能）背景下，美股科技公司盈利有望保持穩健。該行預計，今年全球科技股盈利增速或達12%，建議關注行業長期基本面，並在半導體、互聯網平台和軟件等板塊分散投資，「繼續看好AI的結構性前景，該行業料續湧現投資機會」。
在金倩婧看來，上季以來美股呈現「強者恒強」特徵，市場延續4月以來的反彈結構，與AI掛鈎的科技、M7表現更強，但與經濟周期相關的道指、小盤股表現落後。行業角度看，電子、傳媒、計算機仍是強勢方向，惟家電、化工、美容護理等行業整體表現偏弱，「上述變化體現了全球交易性資金的輪動特徵」。
巴克萊銀行的最新研報稱，標指整體估值雖已達22倍至22.5倍的市盈率，但尚未過度「泡沫化」，目前美股科技股估值仍相對合理，且有進一步上漲空間。報告寫道：「作為標指每股收益增長的主引擎，大型科技股目前約29倍的前瞻市盈率交易，仍低於去年末的水平，且低於其相對標指的長期平均溢價，惟工業股和其他科技股估值顯得高估。」
