聯儲局政策「轉鴿」 美股短期震盪上行
高估值限制升幅 標指年底料見6600點
科技股遭拋售現象對美股構成拖累，道指、納指、標指上周五分別收跌0.2%、1.15%和0.64%。全周看，道指和納指均跌0.19%，標指微升0.04%，但8月道指、納指、標指分別累升3.2%、1.58%和1.91%；其中，標指連續四個月上漲，創去年10月以來最長連漲紀錄。分析稱，美聯儲政策「轉鴿」，往往有助於美股表現，短期美股或演繹「震盪偏上」行情，惟高估值可能限制美股指數整體升幅，預計標指年末有望走升至6,600點，相當於較目前點位有約2.1%的漲幅。
●香港文匯報記者 倪巍晨 上海報道
美國7月核心PCE（個人消費支出）指數按年增長2.9%，漲幅較前值提升0.1個百分點，為今年2月以來新高，核心PCE按月0.3%的升幅則與前值持平。數據發布後，隔夜美股三大指數開盤走低。有觀點指出，美PCE數據符合預期，美股走軟或與部分盈利回吐和獲利了結有關。
盤面上，隔夜美股科技股遭遇拋售，英偉達、博通、甲骨文單日跌幅均超3%，戴爾跌近9%；受此影響，科技七巨頭（Magnificent 7）指數跌1.31%至187.67點，過去一周累跌0.06%，但整個8月累升1.25%。中概股則表現平穩，隔夜納斯達克金龍中國指數收漲1.55%至7,912.53點，過去一周僅跌0.1%，8月累漲6.03%，連續四個月反彈。
「軟着陸式降息」利股市
歷史經驗看，美聯儲「軟着陸式降息」利於股市。瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）指出，儘管美股周期股盈利增長冷熱不均，但聯儲局貨幣政策從「限制性」轉向「中性」，料有助於延長「牛市」。具體看，周期股中的「高beta（波幅高於大市）」和較低質量板塊（含小盤股）或仍有表現空間，標指今年底有望進一步走升至6,600點，並有望在明年6月升見6,800點。
美股情緒方面，申萬宏源證券資產配置策略首席分析師金倩婧表示，美聯儲主席鮑威爾近期政策表述「偏鴿」，並坦誠「通脹風險偏上行、就業風險偏下行」，使得市場對短期美國快速降息的預期得到修正。她續稱，本周初美股散戶看漲比例為30.84%，按周提升0.96個百分點。不過，市盈率分位數角度看，目前美股估值偏高，標指市盈率分位數處在十年來90.1%的位置，且從期權認沽認購比例看，資金樂觀度和對沖需求邊際下降。
科技股遭拋售 市場謹慎
隨着美聯儲9月降息預期的持續升溫，美股上漲行情開始擴散。8月景順標普500等權重ETF上漲2.7%，連續四個月上漲，錄2021年5月以來最長連漲紀錄，表明小盤和中盤股均跟漲大盤股，但科技股拋售現象令市場心態趨於謹慎。
展望後市，招銀資本市場研究所團隊稱，美國通脹數據的上升引發市場憂慮，美股零售公司財報亦喜憂參半，「美股或處在震盪上行趨勢，其上行動力源自企業盈利」。不過，當前美股估值偏高，加之後續估值恐難提升，未來美股上行空間有限。策略上，建議維持對美股的「標配」，並在結構上採用「均衡配置」。鑑於現時美股科技板塊估值已在高位，投資者不妨待其估值回落後再加大對科技板塊的配置力度。
摩根大通衍生性商品銷售專家Ilan Benhamou認為，美股敘事角度看，從大型科技股轉向價值股，比美聯儲政策更重要，「即使美聯儲加息過程中，市場依然蓬勃發展」。他在報告中寫道：「無論美聯儲9月降息25個基點後暫時打住，抑或繼續寬鬆，都會增加一些市場波動性，但不會對整體局面造成太大影響。」
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瑞銀CIO團隊表示，繼續對美股布局持「精選立場」。考慮到美聯儲政策寬鬆，以及強勁的資本支出，未來6至12個月，美股市場料保持韌性，建議逢低買入。策略方面，對美股配置不足的投資者可分批布局，建議重點關注人工智能、電力、資源、長壽經濟，以及金融、科技、公用事業、醫療保健等板塊，「我們尤其看好估值和基本面具有吸引力的美國金融板塊，特別是銀行股。」
