【銘察秋毫】香港數字金融機遇無限 智慧監管助應對新挑戰
陳湋銘 特許公司秘書公會會士、法律學士、EMBA、證監會持牌人
隨着全球金融科技加速發展，數字金融正由邊緣概念走向核心應用，涵蓋虛擬資產、數字貨幣、智能合約及跨境支付等多個領域。近日，香港正式推出新的數字金融監管制度，要求相關服務提供者須持牌經營、確保充足儲備、每日披露資產淨值，並由第三方定期審核，嚴謹度在全球居前列。
此舉旨在防範金融風險、保障投資者利益、鞏固香港作為國際金融中心的穩健形象。然而，隨着監管範圍逐步延伸至更多數字金融產品，如何在監管與創新發展之間取得平衡，成為核心課題。
在國際上，多國均加快推進數字金融監管。例如，美國正就虛擬資產平台推出聯邦層面的合規框架，歐盟的《MiCA》則為數字資產提供跨國的統一規則，新加坡則強調風險為本的靈活監管。相比之下，香港近期出台的制度在儲備要求、營運透明度及牌照申請程序上均屬高門檻，壓低了資產收益優化與靈活試驗的空間。
高標準固然有助塑造安全可信的國際形象，但同時提高了入場成本，大型金融機構或能承擔，卻對創新型企業構成阻力，令本地數字金融生態在起步階段難以形成規模效應。而且，若監管過於僵化，業務及技術創新可能轉移至更監管友善的市場如新加坡、阿布扎比等，令香港錯失數字金融快速成長的窗口期。
搶先布局數字金融基建助人民幣數字化
數字金融不僅關乎資產交易，更在跨境結算、貿易融資、供應鏈金融及人民幣國際化中發揮戰略作用。香港作為全球最大離岸人民幣中心，若能在數字金融基礎設施和監管框架上搶先布局，有望成為人民幣數字化的重要節點，並吸引國際資本通過本港進入內地與亞洲市場。
目前，香港的數字金融產業鏈主要由四大板塊構成：即虛擬資產交易平台、託管與清算服務、支付與跨境結算數字金融，以及合規與監管科技（RegTech）。
虛擬資產交易平台近年已有多家平台獲發牌營運，但受限於嚴格的合規要求，市場規模與交易深度尚未能與國際主要平台接軌。託管與清算服務方面，部分本地持牌機構已開展數字資產託管業務，但進入門檻較高，令行業集中度高，限制了服務多樣性。
支付與跨境結算數字金融方面，在跨境支付場景上仍處於試點階段，與傳統金融基礎設施的互通性有待提升，特別是人民幣計價結算領域需加快步伐。至於合規與監管科技，香港在反洗錢、「了解你的客戶」等領域具備技術基礎，但本地RegTech解決方案在鏈上即時監管、風險識別等方面仍有拓展空間。
宜推動形成「四大板塊」互補生態
若能透過政策引導和市場配套，推動這四大板塊形成互補生態，香港的數字金融產業有望在未來三至五年內進入加速成長階段。要在安全與創新之間找到平衡，香港可考慮：分層監管：根據業務規模與風險程度，設計差異化的合規要求，讓低風險應用具備更大靈活度。沙盒與試點：允許合資格機構在監管沙盒中測試新型支付工具、智能合約及跨境結算模式，在安全可控下推廣。鏈上監管科技：利用區塊鏈實現實時審核與資產驗證，降低審計成本，提升透明度。結合人民幣戰略：以政策鼓勵在港發行及應用以人民幣計價的數字金融產品，強化香港在國際金融格局中的樞紐地位。
香港在數字金融監管上的高門檻，彰顯特區維護金融穩定的決心。然而，面對全球市場瞬息萬變，過於僵化或將削弱市場競爭力。未來，香港需要由嚴監管走向智慧監管，在保障安全的同時，給予靈活及創新空間，方能在新一輪國際金融競賽中立於不敗之地。
